20180812-国金证券-汽车上游资源行业研究_看多铝铜后市价格_8页_824kb

汽车上游资源行业研究总结（买入评级）

核心内容概述

本报告为国金证券对汽车上游资源行业的研究分析，主要关注金属价格走势、行业动态及投资建议。整体行业评级为买入，表明对未来3-6个月内行业表现优于大盘具有较强信心。报告重点分析了铝、铜、镍、锂、钴等关键金属的价格变化及影响因素，并提出了相关投资标的。

主要观点

1. 金属价格走势

• 镁：价格快速上涨，涨幅达4.08%，主要受环保压力及高温天气影响，产量受限，成本支撑强劲。
• 铝：价格小幅上涨1.98%，因环保督查组进驻，供应紧张，氧化铝和电力成本上升，支撑铝价。
• 铜：价格小幅上涨1.26%，国内废铜供应受美国关税影响，全球铜矿供应存在不确定性。
• 镍：价格大幅上涨3.76%，环保边际放松促使镍铁厂复产，叠加库存下降，预计9月不锈钢消费恢复后镍价仍有望上行。
• 锂：价格持续下行，电池级碳酸锂下跌至9.7万元/吨，工业级碳酸锂下跌至8.35万元/吨，产销结构分化导致价格承压。
• 钴：价格持续下跌，MB低等级金属钴报价为33.5-35.05万/吨，冶炼厂资金压力大，部分主动调低价格，预计价格仍处于下行通道。

2. 行业动态

• 环保政策影响：铝、镁、钴等行业受环保督查影响较大，部分工厂停产检修，产量受限。
• 海外供应变化：俄罗斯铝业关闭工厂、美铝罢工、韦丹塔暂停铜矿业务等事件，对全球金属供应产生影响。
• 企业动作：新宙邦投资建设LiFSI项目，鹏欣资源推进氢氧化钴生产线建设，五矿稀土上半年业绩大幅增长。

3. 投资建议

• 推荐标的：
  • 铝铜：神火股份、紫金矿业
  • 镍：新疆新鑫矿业（3833.HK）、谢里特国际（S.TO）
  • 镁：云海金属
• 中性标的：锂、钴，受需求疲软及价格下行影响，建议保持中性态度。

关键信息

1. 市场数据

• 市场优化平均市盈率：14.21
• 国金汽车上游资源指数：1724.21
• 沪深300指数：3521.23
• 上证指数：2873.59
• 深证成指：9295.93
• 中小板综指：6468.87

2. 政策与市场预期

• 财政政策边际宽松，加大基建投资有望提升金属需求预期。
• 新能源汽车“金九银十”及“年底冲量”周期临近，新能源乘用车销量表现稳定，预计产销量持续改善。

3. 风险提示

• 补贴退坡超预期可能导致钴、锂、稀土等需求下滑。
• 经济增长乏力可能影响金属整体需求。

行业与公司评级说明

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度在-5%—5%。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%—5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

图表目录（摘要）

• 图表1：电池级碳酸锂持续下跌至9.7万元/吨
• 图表2：工业级碳酸锂持续下跌至8.35万元/吨
• 图表3：MB钴价格持续阴跌
• 图表4：国内外钴价仍小幅倒挂
• 图表5：氧化钛价格下跌至290.5万元/吨
• 图表6：氧化镝价格下跌至114.5万元/吨
• 图表7：氧化镨钕价格下跌至32.05万元/吨
• 图表8：8月6日—8月10日新能源汽车上游资源行业新闻汇总
• 图表9：8月6日—8月10日新能源汽车上游资源行业上市公司公告汇总

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特别声明

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