20180805-国金证券-汽车上游资源行业研究周报_钼价出现较快上涨_8页_855kb

汽车上游资源行业研究总结（买入，维持评级）

核心内容概览

本报告对新能源汽车上游资源行业进行了分析，涵盖金属价格变动、行业新闻及公司公告等内容。重点分析了锂、钴、镍、钼、铝、铜等关键金属的价格走势及影响因素，并对行业投资评级进行了说明。

主要观点

金属价格走势

• 钼价快速上涨：本周河南45%钼精矿价格上涨4%至1820元/吨度。价格上涨主要由环保政策和汛期导致的短期供给收缩引起，叠加贸易商因素，需求端相对稳定。
• 铝价小幅震荡：SHFE铝价上涨0.88%至14405元/吨，受采暖季限产政策影响，成本支撑作用增强。
• 铜价小幅震荡：SHFE铜价下跌1.22%至49520元/吨，短期受罢工事件影响，但宏观因素仍占主导。
• 镍价小幅震荡：SHFE镍下跌1.10%至110720元/吨，短期供需稳定，但中长期看好新能源汽车带动硫酸镍需求。
• 锂价持续下跌：电池级碳酸锂成交价下跌至9.8万元/吨，工业级碳酸锂下跌至8.45万元/吨，供过于求局面尚未改善。
• 钴价持续下行：MB低等级金属钴报价下跌，电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格分别下降2.54%、2.40%、3.95%。需求回暖缓慢，市场成交量平淡。

投资建议

• 基本金属：推荐铝和铜，标的分别为神火股份和紫金矿业。
• 新能源金属：推荐镍，标的为新疆新鑫矿业（3833.HK）和谢里特国际（S.TO）。
• 小金属：关注钼，推荐标的为金钼股份。
• 锂和钴：维持中性评级，因需求疲软和价格下行趋势。

关键信息

行业新闻及公司公告

• 铜矿罢工事件：Codelco旗下Chuquicamata铜矿工人开始罢工，抗议不正当解雇；Escondida工会拒绝BHP最终报价，可能引发罢工。
• 嘉能可钴产量增长：嘉能可上半年钴产量增长31%，计划未来两年将钴产量翻倍，加强电动汽车电池材料市场控制。
• 世纪锌矿重启：世纪锌矿重启准备工作取得进展，有望8月首次投产。
• 美都能源认购Core公司股份：美都能源拟认购Core公司股份，获得锂精矿采购权。
• GME镍钴项目：GME发布NiWest镍钴项目可行性研究报告，预计年均产量分别达19,200吨镍和1,400吨钴，具有良好的经济效益。
• 中色股份新签合同：2018年第二季度新签工程承包项目合同5个，合同金额11.99亿元。
• 洛阳钼业业绩预增：预计2018年上半年净利润31亿元至33亿元，同比大幅增长。
• 利源精制账户被冻结：公司及子公司20个银行账户被冻结，影响日常经营。
• 罗平锌电增持计划顺延：因窗口期原因，增持计划延后至2018年11月9日。
• 云南锡业控股股东增持：云锡控股增持公司股份，持股比例提升至12.26%。
• 西部黄金业绩预亏：预计上半年净利润亏损1,300万至1,600万元，主要因子公司矿山停产。
• 温州宏丰获得专利：公司获得4项实用新型专利，有助于提升核心竞争力。

风险提示

• 补贴退坡超预期：可能导致钴、锂、稀土在新能源汽车领域的需求下降。
• 经济增长乏力：可能影响钴、锂等金属在其他领域的市场需求。
• 供需失衡：锂、钴等金属价格持续下行，需关注市场供需变化。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%—5%。
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

• 行业评级：

  • 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
  • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%。
  • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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