传媒行业2018三季报业绩预告总结：业绩为王，重点关注业绩增长确定性高的公司-20181015-中泰证券-12页-1mb

传媒行业2018三季报业绩预告总结

核心内容

2018年传媒行业三季报业绩预告显示，行业整体表现分化，部分板块增长显著，而另一些则面临下滑压力。整体来看，79家传媒公司中，49家预计前三季度归母净利润同比增长或持平，占比63.01%。其中，3家公司实现扭亏为盈，5家首次亏损。分析师建议关注业绩增长确定性高的公司，并给出了具体推荐名单。

主要观点

• 政策与行业影响显著：传媒行业的主要变量来自政策端和行业端。政策端对影视和游戏板块的影响较大，如内容上线限制和游戏版号申请限制等，一旦政策松绑，估值修复行情可能显现。
• 业绩增长确定性高为投资重点：分析师认为应优选竞争优势明显、业绩增长确定性高的公司，尤其在营销、影视和游戏板块中。
• 各板块表现差异大：
  • 整合营销板块：62.5%的公司业绩增长，其中分众传媒、蓝色光标等表现突出。
  • 电影动画板块：61.54%的公司业绩增长，部分公司如慈文传媒、华策影视等表现良好。
  • 网络游戏板块：65%的公司业绩增长，完美世界等公司增长稳定。
  • 广播电视板块：仅37.5%的公司业绩增长，光线传媒表现亮眼。
  • 平面媒体板块：83.33%的公司业绩增长，粤传媒等公司扭亏为盈。

关键信息

重点公司表现

投资建议

• 营销板块：推荐分众传媒，受益于楼宇广告的高景气度，业绩增长稳定。
• 影视内容板块：推荐芒果超媒，凭借优质内容版权资源和新媒体一体化运营，有望在行业洗牌中脱颖而出。
• 游戏板块：推荐完美世界，产品丰富，用户面扩展，业绩增长有保障。
• 其他推荐：城市传媒、中文传媒、视觉中国等公司在各自领域具备竞争优势。

风险提示

1. 股市系统性风险：市场整体波动可能影响传媒板块表现。
2. 内容持续盈利风险：内容生产与盈利模式的不确定性。
3. 行业竞争加剧风险：行业内部竞争加剧可能影响公司盈利能力。

行业评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

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