20181015-东方财富证券-家电行业周报_家用空调内销创新高_关注业绩确定性高龙头企业_15页_1mb

家电行业周报总结

核心内容

本周家电行业周报聚焦于家用空调市场表现及行业整体动态，同时对投资配置建议与风险提示进行了分析。报告指出，尽管整体市场表现不佳，但家用空调内销规模创新高，行业集中度提升，龙头企业发展势头良好。

主要观点

• 市场表现：上周家用电器板块下跌5.63%，跌幅小于其他指数，显示出一定的防御性。白色家电跌幅最小，为3.83%，而视听器材跌幅最大，为12.82%。
• 家用空调：
  • 内销出货量达9751.4万台，同比增长18.8%，创历史新高。
  • 行业竞争品牌数量增加，但TOP3和TOP5市场份额分别提升0.2pct和1.6pct，反映行业集中度提升。
  • 排产方面，8月除格力、美的未调整外，其他企业均下调，9月几乎所有企业排产下滑达双位数，预计渠道库存压力将持续。
  • 三季度零售端表现弱于去年同期，部分品牌增长可能放缓，但龙头企业凭借议价能力和品牌效应仍能实现增长。
• 全年预测：家用空调行业内销预计全年仍能保持双位数增长。

关键信息

投资建议

• 推荐公司：格力电器（000651）、美的集团（000333）和青岛海尔（600690）。
• 理由：对上游具有较强话语权，下游高端市场份额高，具备较强的市场竞争力。

行业动态

• 彩电市场：受基数效应和消费疲软影响，“十一”促销期彩电销量创历史新低。
• 政策变化：国务院取消大冰箱生产许可证，简化市场准入制度。
• 公司动态：
  • 深康佳A预计前三季度净利润增长210.45%至249.25%。
  • 青岛海尔计划在D股市场上市，发行价格区间为1.00欧元至1.50欧元。
  • 奥马电器终止收购事项，因未能达成重要条款。
  • 格力电器前三季度净利润预计增长33%至40%。
  • TCL集团回应收购ASM太平洋25%股权，目前无实质性进展。

风险提示

• 外汇波动风险：可能对部分出口型企业造成影响。
• 房地产景气下行：可能影响家电需求，尤其是大家电市场。
• 原材料价格上涨风险：可能压缩企业利润空间。

个股表现

今年以来涨跌幅

• 涨幅前十：苏泊尔、奥马电器、格力电器、华体科技、奇精机械、九阳股份、青岛海尔、创维数字、东方电热和奥佳华。
• 跌幅前十：顺威股份、*ST德奥、*ST厦华、*ST狮头、飞乐音响、康盛股份、金莱特、老板电器、天际股份和华帝股份。

上周涨跌幅

• 涨幅前十：星帅尔、小天鹅A、美的集团、奥马电器、莱克电气、天际股份、长青集团、奇精机械、新宝股份和格力电器。
• 跌幅前十：金莱特、同洲电子、荣泰健康、欧普照明、顺威股份、飞乐音响、澳柯玛、奥佳华、兆驰股份和创维数字。

行业估值情况

• 行业市盈率（TTM）：截至10月12日，为11.94倍，低于沪深300指数（10.64倍）。
• 估值最高个股：长虹华意、中科新材、长青集团、澳柯玛、乐金健康、春兰股份、华体科技、奇精机械、康盛股份和莱克电气。
• 估值最低个股：深康佳A、海信科龙、格力电器、TCL集团、佛山照明、青岛海尔、老板电器、万和电气、阳光照明和华帝股份。

行业重点关注公司

配置建议与评级标准

• 股票评级：
  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；
  • 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。
• 行业评级：
  • 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；
  • 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。

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