20181015-东方财富证券-食品饮料行业周报_白酒业绩确定性强_建议持续关注_14页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

2018年10月15日发布的食品饮料行业周报，主要围绕行业市场表现、投资建议及风险提示展开，重点分析了白酒、乳制品等子行业的发展状况，并对相关企业进行了点评。

主要观点

1. 行情回顾

• 行业整体表现：上周食品饮料行业下跌8.45%，在东财27个一级行业中排名第三。
• 子行业表现：白酒、乳制品、调味品、肉制品、啤酒、软饮料和食品综合分别下跌9.68%、3.42%、6.01%、5.48%、8.60%、9.99%和5.92%。
• 个股表现：部分个股如伊利股份、五粮液、重庆啤酒表现较好，而部分个股如*ST皇台、安记食品等跌幅较大。

2. 白酒行业分析

• 政策风险：虽然有传言称白酒将加税，但行业已从2017年起整顿消费税，目前调整税率概率较小。
• 市场表现：茅台批价保持平稳，五粮液有所回升，多品牌继续挺价，行业整体运行平稳。
• 产能规划：贵州茅台拟投资建设3万吨系列酒技改工程，未来将形成茅台系列酒和茅台酒1:1的产量格局，达到两个5万吨。
• 产品策略：五粮液改换新包装，为明年挺价做准备，系列酒定位大众消费，有助于优化产品结构，实现双轮发展。
• 投资建议：白酒板块整体业绩确定性强，建议持续关注。

3. 乳制品行业分析

• 市场动态：伊利蒙牛三季度竞争趋缓，临近节庆有所加强，预计销售费用率同比提升，环比趋缓。
• 产品与渠道：双寡头产品新鲜度良好，渠道库存较低。伊利新品放量，占比提升5个百分点，公司发展值得期待。
• 业绩增速：由于主攻市场份额，主动给予渠道费用支持，业绩增速将继续低于营收增长。
• 投资建议：看好伊利股份，谨慎看好其他乳制品企业。

关键信息

投资建议

• 推荐个股：伊利股份（600887）、五粮液（000858）、重庆啤酒（600132）。
• 谨慎推荐：贵州茅台（600519）、海天味业（603288）、中炬高新（600872）、汤臣倍健（300146）、安琪酵母（600298）、涪陵榨菜（002507）、绝味食品（603517）。

行业动态

• 政策监管：辽宁政府严禁乳业公司分装、贴牌生产婴幼儿奶粉。
• 环保举措：丹麦考虑强制食品标注“气候变化影响”。
• 企业动向：
  • 江小白推出“啤汽饮料”，具有精酿啤酒口感。
  • 中宠股份拟收购新西兰宠物食品生产商NPTC。
  • 古井贡酒、顺鑫农业前三季度净利润预增，主要受益于白酒销量及售价提升。
  • 贵州茅台投资建设3万吨系列酒技改工程。

行业会议前瞻

• 第99届全国糖酒会：2018年10月25日，长沙举办。
• 2018中国国际酒业博览会：2018年11月16日，上海举办。

风险提示

• 国家政策风险：如消费税调整、食品安全监管等。
• 食品安全风险：可能影响行业整体形象与消费者信心。
• 经济增速下滑：对食品饮料行业的需求产生负面影响。

行业估值状况

• 行业市盈率：截至上周，食品饮料行业市盈率（TTM）为25.43倍，与最近五年平均水平持平。
• 高估值个股：包括海欣食品、广泽股份、金种子酒等。
• 低估值个股：包括青海春天、养元饮品、元祖股份等。

行业重点关注公司

总结

本报告强调了白酒行业的稳定性与增长潜力，指出其业绩确定性强，建议持续关注。同时，对乳制品行业进行了分析，认为伊利股份表现突出，值得投资。此外，还列举了多个行业动态，涉及政策监管、环保举措、企业动向等，对行业未来发展具有参考意义。最后，报告对相关企业进行了估值分析，并提出了投资建议与风险提示，为投资者提供了全面的行业视角。