20231102-国元证券-华熙生物-688363.SH-2023年三季报点评_Q3业绩延续承压_化妆品多品牌密集推新_3页_1mb

华熙生物(688363)2023年三季报点评总结

事件

公司发布2023年三季报，业绩延续承压。

点评

• Q3业绩: 2023年Q1-Q3营业收入同比下降229%，净利润下降2407%，Q3单季度进一步下滑17.26%，业绩承压。
• 盈利能力: 毛利率降至7.07%（同比下降4.15pct），净利率降至1.20%（同比下降3.43pct），费用端销售费用率下降0.96pct，管理费用率提升1.26pct。
• 原料研发: 加码胶原蛋白和玻璃酸钠原料研发，已上市多种新规格原料。
• 产品推新: 功能性护肤品多品牌发布新品，如润百颜修光面膜、米蓓尔蓝绷带系列面霜等。
• 投资建议: 预计2023-2025年EPS 1.70元、2.08元、2.47元，PE 44倍、36倍、31倍，维持“买入”评级。
• 风险: 品牌孵化不及预期、行业竞争加剧及政策监管风险。