读懂银行资负表系列4_畅想银行永续债_21页_963kb

银行永续债专题总结

核心内容概述

银行永续债是一种创新型混合资本工具，属于其他一级资本工具，具有长期性、无到期日、可减记或转股等吸收损失的特性。巴塞尔协议Ⅲ实施后，海外银行已广泛采用永续债作为补充资本的重要手段。而我国目前尚未发行银行永续债，但监管政策正逐步推动其创设。

主要观点与关键信息

1. 监管政策背景与资本补充需求

• 监管目标：当前监管政策强调控制杠杆、去通道、引导银行回归传统信贷，推动风险收益对等。
• 资本压力：随着监管要求的提高，银行资本补充频率加快、质量提升。
• 资本结构问题：我国银行资本充足率虽总体较高，但其他一级资本较薄，二级资本偏厚，结构上存在脆弱性。
• 政策预期：央行（2018）3号文的出台预示银行永续债发行将逐步破冰。

2. 银行永续债应具备的特征

根据《中国银监会关于商业银行资本工具创新的指导意见》（银监发〔2012〕56号）：

• 期限：无固定期限或很长。
• 清偿顺序：排在存款人、一般债权人、二级资本债之后，与优先股同级，优于普通股。
• 赎回方式：发行后至少5年方可赎回，且不得形成赎回预期。
• 利息支付：可延迟支付，且不构成违约，利息必须来自可分配项目。
• 股息制动：若未支付永续债利息，则不能对普通股股东支付股息。
• 吸收损失方式：包括减记和转股两种，减记可部分或全额，转股可部分或全额，以恢复资本充足率至监管触发点以上。

3. 银行永续债与其他资本工具对比

4. 境外银行永续债特点

• 吸收损失方式：减记与转股兼有。
• 条款设计：如荷兰合作银行、塞浦路斯银行、巴西银行等案例显示，永续债常具备较高的票面利率、明确的赎回与利率重置机制，以及触发条件清晰的减记或转股条款。
• 投资者偏好：减记型工具因条款相对简单、发行利率较高，更受市场欢迎。

5. 发行障碍与建议方案

建议与展望

对银行的建议

• 迅速准备：不同类型银行应根据自身体量和资本结构，制定合适的发行策略。
• 灵活选择：可优先考虑减记型或转股型永续债，以适应监管要求和市场接受度。

对投资者的建议

• 深入了解：需充分认知永续债的期限长、流动性差、利息支付有延迟、存在减记或转股风险等特性。
• 风险偏好匹配：高风险高收益的永续债更适合风险偏好较高的投资者。

结论

银行永续债作为补充其他一级资本的重要工具，具有战略意义。其发行将有助于改善我国银行资本结构，增强资本质量。尽管目前面临法律、监管、审批、投资者结构等多重障碍，但央行3号文的出台预示着破冰在即。未来应推动其在银行间市场发行，并明确相关条款与操作机制，以实现有效资本补充与风险分散。