20240511-新湖期货-新湖能化LLDPE周报_24页_8mb

新湖能化LLDPE周报总结

核心内容概述

本报告分析了2024年5月11日LLDPE市场的走势、供应、需求、库存与价差等关键因素，为投资者提供市场动态与趋势判断。

主要观点

1. 近期走势

• 本周PE盘面价格偏强，但现货波动幅度较小。
• 短期价格维持高位，主要受到资金推动，中长期则因检修装置恢复和需求走弱，价格存在下跌预期。
• 原油价格走弱，导致PE油制生产利润好转，成本支撑力度减弱。

2. 供应情况

• 国内PE供应：2024年1-3月，国内PE新料总供应为1056万吨，累计同比增加5%。
• PE总供应预估：2024年全年PE供应预计增长2%，国内新料供应增速放缓。
• LLDPE供应：2024年1-4月，LLDPE总产量为414万吨，同比增加4%。
• 检修装置集中：2024年国内PE生产装置检修较多，导致整体负荷处于同比低位，但环比有所提升。
• 新产能投放：2024年国内PE新产能投放压力较小，仅天津南港和万华化学二期有较大投产计划，其中天津南港在2409合约上有标品装置，值得关注其投产进度。
• 进口供应：2024年1-3月，PE进口量同比增长5%，LLDPE进口量同比增长6%。进口窗口在部分月份关闭，但海外向内盘报价增多，预计二季度PE进口供应在110-115万吨/月。

3. 需求情况

• 下游需求淡季：终端进入需求淡季，整体开工率下行，节后刚需补库结束，厂家对高价货源接受度下降。
• 农膜与包装膜需求减弱：农膜开工峰值已过，包装膜订单跟进放缓，两者利润均走弱。
• 管材企业补库意愿降低：PE管材原料库存可用天数下降，显示下游补库动力不足。

4. 库存与仓单情况

• 库存水平：假期期间中上游惯例累库，节后下游刚需补库，目前中上游库存处于正常水平。
• 仓单情况：L仓单为2876手，现货贴水盘面，显示现货价格低于期货价格。
• 价差：9-1价差约20元/吨，HD贴水LL，显示HD价格低于LL。

5. 价差分析

• LD与LL价差：LD供应偏紧，与LL间升水走扩，表明LD需求高于LL。
• 新料与回料价差：一级回料价格为6850元/吨，新回料价差持稳，显示回料市场供需关系稳定。

关键信息汇总

供应方面

• 国内新料供应：2024年1-3月国内PE新料总供应为1056万吨，累计同比增加5%。
• 进口供应：2024年1-3月PE进口342万吨，同比增长5%；LLDPE进口130万吨，同比增长6%。
• 新产能：2024年PE新产能投放压力较小，主要集中在天津南港（50万吨）和万华化学二期（25万吨）。

需求方面

• 表观需求：2024年1-3月PE表观需求量为1034万吨，同比增长5%。
• 下游开工：农膜和包装膜开工率下行，下游补库意愿降低。

库存与成本

• 库存情况：中上游库存处于正常水平，节后补库需求有限。
• 成本支撑：原油价格走弱，成本支撑力度减弱，油制生产利润好转。

价差与市场动态

• 9-1价差：约20元/吨，显示不同月份的价差较小。
• HD与LL价差：HD贴水LL，表明HD价格低于LL。
• LD与LL价差：LD供应偏紧，与LL间升水走扩。
• 回料价格：一级回料价格为6850元/吨，新回料价差持稳。

数据来源

• 卓创资讯
• 隆众资讯
• 同花顺
• 海关总署
• 新湖研究所

总结

综上所述，PE市场在短期内受资金推动维持高位，但中长期随着检修装置恢复及需求走弱，供需矛盾加剧，价格存在下跌预期。重点关注天津南港的投产进度以及LD与LL之间的价差变化，同时关注原油价格波动对成本支撑的影响。下游需求疲软，尤其是农膜和包装膜市场，导致整体开工率下行，现货价格与期货价差保持稳定。