20230224-新湖期货-新湖能化LLDPE周报_23页_8mb

新湖能化LLDPE周报总结（2023年02月24日）

核心内容概览

本报告分析了2023年2月24日LLDPE市场走势、供应情况、需求情况、库存与仓单情况以及价差变化，为投资者提供市场动态与策略建议。

---

主要观点与关键信息

1. 近期走势

• LLDPE主力合约价格区间震荡，短期预计价格波动不大，需关注下游订单和库存去化情况。
• 长期来看，由于PP新产能投放远多于PE，预计L-PP价差将走扩，建议继续持有买L空PP套利策略。

2. 供应情况

• 国内供应：2023年1月，国内PE总产量同比增加1%，LLDPE总产量同比减少6%。
• 2023年全年供应：预计PE新料供应量同比增长7%，主要新增产能集中在年底，包括揭阳石化（120万吨）、海南炼化（60万吨）等。
• 外盘供应：2023年外盘PE有效产能增量为781.5万吨，但部分装置因原料供应不足导致负荷较低。

3. 需求情况

• 下游需求：当前下游订单跟进缓慢，但地膜旺季即将到来，需求预期有所好转。
• 包装膜需求：包装膜开工率有所恢复，订单天数环比提升，下游工厂适当补库。
• 农膜需求：农膜开工率较低，利润水平偏低。

4. 库存与仓单情况

• 国内库存：上游石化库存同比偏低，港口库存几无去化，部分港口已满库，中游贸易商库存承压。
• L仓单：L05合约仓单为1321手，基差为-50元/吨，偏弱。
• 跨月价差：5-9合约价差约50元/吨，环比走扩。L-PP价差约400元/吨，预计继续走强。

5. 价差分析

• L-PP价差：由于PP新产能压力远大于LLDPE，L-PP价差预计继续走强。
• HD-LLDPE价差：HD价格贴水LL，HD需求偏弱。
• LD-LLDPE价差：LD与LL之间的价差较前两年明显偏低。
• 新料与回料价差：一级回料价格为7350元/吨，新回料价差水平较低。

---

市场动态与展望

供应端

• 国内PE新增产能主要集中在2023年下半年，部分装置存在延期可能。
• 外盘PE供应偏紧，部分地区装置开工率较低，但东南亚对高价货源抵触，导致外盘价格小幅回落。

需求端

• 地膜旺季即将到来，需求预期有所好转，但当前下游订单跟进速度较慢。
• 包装膜需求恢复，部分工厂补库，但农膜利润偏低，需求增长有限。

库存情况

• 港口库存去化不畅，石化库存水平较低，隐性库存增加，社会库存承压。
• 注册仓单量和持仓量数据表明市场流动性受限。

价差与套利建议

• L-PP价差预计继续走扩，建议继续持有买L空PP套利策略。
• 跨月价差走扩，关注市场变化。
• HD与LL价差偏弱，LD与LL价差偏低，反映市场供需结构变化。

---

数据来源

• 卓创资讯
• 隆众资讯
• 同花顺
• 海关总署
• 新湖研究所

---

风险提示

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 市场价格波动较大，投资者应独立判断，谨慎操作。
• 本报告不保证内容的准确性和完整性，使用前请核实最新数据。

---

免责声明

本报告由新湖期货股份有限公司提供，不针对任何法律法规区域。未经许可，不得复制、发布或修改。新湖期货不对因使用本报告而导致的损失负责。