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纸浆早报总结（20210623）

核心内容

本次格林大华期货发布的纸浆早报主要分析了2021年6月23日前后纸浆市场的走势预期、操作建议、利多与利空因素以及潜在风险。整体市场情绪偏向谨慎，预计短期内纸浆期货SP2109合约将呈现宽幅震荡态势。

主要观点

• 短期走势：由于外盘价格下调，国内到港量减少，SP2109合约短期内将以宽幅震荡为主。
• 操作建议：建议投资者轻仓逢高沽空，关注支撑位5800与压力位6000。
• 市场背景：当前处于需求淡季，下游纸制品企业成品库存增加，贸易商库存也处于高位，成品纸价格出现下行压力，部分纸种开始集中优惠以消化库存。

关键信息

利多因素

• 港口库存变化：
  • 高栏港纸浆库存：5.3万吨（环比+0.4万吨）
  • 保定地区库存：9.4万吨（环比-0.6万吨）
  • 常熟港库存：65万吨（环比+0.8万吨）
  • 青岛港库存：96.4万吨（环比-3.8万吨）
• 到港量减少：国内到港量环比下降，导致远月期货价格大幅低于现货价格。
• 期现套利空间扩大：由于期货与现货价格差距拉大，期现套利机会增加。
• 下游备货预期：8月开始，节假日前下游企业备货操作有望带动纸张需求改善。

利空因素

• 外盘价格下调：加拿大Catalyst公司6月份漂白针叶浆价格下调，狮牌为950美元/吨（-80美元/吨），凯利普为940美元/吨（-60美元/吨），月亮为930美元/吨（-50美元/吨）。
• 内外倒挂严重：外盘价格下调导致内外盘价差扩大，影响进口成本。
• 进口量增长：2021年5月纸浆进口量为267.1万吨，环比上涨2.21%，同比上涨17.15%。
• 1-5月累计进口量：1330.1万吨，较上年同期增长10.07%，显示进口持续增加。
• 下游需求疲软：成品纸企业库存高企，逐步放弃挺价策略，部分产品开启集中促销。

风险因素

• 人民币贬值风险：若人民币大幅贬值，可能影响进口成本及市场预期。
• 宏观情绪升温：若宏观经济环境改善，可能对纸浆需求产生正面影响。
• 下游成品纸价格上涨：成品纸价格上涨可能带动纸浆需求回升。
• 资金面变化：资金流动情况可能影响市场走势。

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：021-3812-6280
• 从业资格：F3085283