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格林大华期货纸浆早报总结（20210903）

核心内容

本报告分析了2021年9月3日纸浆市场的走势，指出当前纸浆价格存在上涨潜力，但需密切关注下游需求变化。整体市场表现呈现利多与利空因素交织的格局，对投资者的操作策略具有重要参考价值。

主要观点

• 9月为传统消费旺季：作为造纸行业的传统消费旺季，9月份纸浆价格存在一定的上涨空间。
• 外盘报价稳定：本月纸浆外盘报价环比持平，Sodra针叶浆和CMPC小鸟桉木浆外盘价格保持稳定。
• 港口去库趋势：本周主要港口纸浆库存环比减少7万吨，显示市场去库压力有所缓解。
• 成品纸开工率回升：本周主要成品纸开工率出现好转，尤其是铜版纸开工率环比提升3.42%，表明下游需求有所恢复。
• 成品库存小幅增加：尽管开工率回升，但成品纸库存整体小幅累库，显示需求尚未完全恢复。

关键信息

利多因素

• 欧洲港口库存下降：2021年7月欧洲港口纸浆库存环比下降3.69%，同比下降34.46%，表明欧洲市场供应有所减少。
• 中国进口量环比下降：2021年7月中国纸浆进口量为225.2万吨，环比减少10.39%，同比下降11.23%，显示进口需求有所放缓。
• 成品纸开工率提升：本周主要成品纸开工率回升，生活用纸开工率为49.58%（环比-0.27%），瓦楞纸和箱板纸开工率分别提升1.14%和0.1%，双胶纸开工率60.72%（环比+0.14%），铜版纸开工率62.88%（环比+3.42%）。

利空因素

• 全球纸浆发运量增加：6月全球纸浆发运量较5月增长5.7%，其中针叶浆和阔叶浆发运量分别增长，显示供应有所增加。
• 全球库存天数上升：全球纸浆库存天数为41天，较上月增长2.5%，表明市场库存压力有所上升。
• 家电产量下滑影响需求：2021年7月四大家电产量同比减少13.46%，环比减少9.35%，对瓦楞纸和箱板纸需求造成一定抑制。
• 成品纸库存小幅累库：生活用纸企业库存天数为19.98天（环比+0.67%），铜版纸库存为26.18天（环比-0.19%），双胶纸库存为22.08天（环比+0.91%），显示下游需求尚未强劲。

操作建议

• 建议观望或逢低布局多单：基于当前市场供需关系和价格走势，操作上建议投资者保持观望态度，或在价格低位时布局多单，以捕捉9月可能的上涨机会。

风险提示

• 人民币汇率波动：人民币汇率变化可能影响进口成本，进而对纸浆价格产生影响。
• 国内疫情发展：疫情可能对下游纸企的生产与需求造成冲击。
• 原油价格波动：原油价格波动可能间接影响纸浆成本及市场情绪。
• 下游纸企开工情况：纸企开工率的变化直接影响纸浆需求，需密切关注。
• 资金面情况：资金流动对期货市场走势具有重要影响，需关注资金面变化。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：021-3812-6280
• 从业资格：F3085283