2017上市游戏企业竞争力报告（A股）_63页-2mb

2017 上市游戏企业竞争力报告（A股）总结

核心内容

2017年，中国游戏市场在用户规模增速放缓的背景下，实现了收入的高速增长，显示出国内游戏企业已摆脱对人口红利的依赖，转向多元化战略。报告通过分析上市游戏企业的财务指标、市场表现及业务结构，总结了各企业在竞争力方面的表现与潜力。

主要观点

• 多元化战略：游戏企业通过自研、海外拓展、影游联动等手段，实现了市场收入的持续增长。
• 自研能力提升：国内游戏企业自研水平提高，带动海外市场收入显著增长，显示了自主研发实力的增强。
• 财务指标领先：游戏产业在2016年多项财务指标（如净利润、毛利率等）领先于传媒领域，显示出良好的发展态势。
• 头部企业集中化：38家头部上市游戏企业中，游戏营收增长高于行业平均水平，市场收入向头部企业集中。
• 海外业务拓展：多数头部企业拥有海外收入，显示出游戏出海已成为重要发展方向。
• 业务结构多元化：游戏业务占比在不同企业中差异较大，部分企业已形成跨领域协同发展的格局。
• 竞争力模型：伽马数据（CNG）通过盈利能力、成长性、营运能力、业务体系四个维度构建竞争力模型，综合评估企业竞争力。
• 潜力企业：部分企业如富控互动、天神娱乐、宝通科技通过并购与产品储备，展现出良好的发展潜力。

关键信息

上市企业整体分析

• 截至2017年6月，A股上市游戏企业占85.6%，港股占9.6%，美股占4.8%。
• 38家头部上市游戏企业中，2016年游戏收入总计1465.68亿元，收入增长高于市场整体。
• 33家盈利，5家亏损，盈利企业占比达86.8%，显示头部企业盈利能力较强。
• 30家拥有境外游戏收入，占比达78.9%，显示出游戏出海的重要性。

企业营收分布

• 腾讯和网易为国内游戏产业巨头，营收均超过100亿。
• 游戏业务营收占比在95%以上的有13家，占比34.2%。
• 游戏业务占比在50%以下的有14家，占比36.8%，显示多元化发展趋势。

A股竞争力企业分析

• 完美世界：主营游戏与影视，IP运营能力强，拥有多个端游改编手游，如《诛仙手游》。
• 游族网络：实现页游与移动游戏、海外市场的均衡发展，拥有《盗墓笔记》、《三体》等IP资源。
• 三七互娱：凭借精细化运营和流量经营策略，形成稳定的收入来源，海外收入增长显著。
• 掌趣科技：移动游戏业务占比高，拥有大量IP资源，如《拳皇98终极之战OL》。
• 巨人网络：深耕端游多年，转型移动游戏成功，拥有《征途》、《球球大作战》等热门产品。
• 中文传媒：通过旗下智明星通实现游戏业务增长，海外市场表现突出，IP资源丰富。
• 吉比特：以自研为核心，产品生命周期长，拥有《问道》、《问道外传》等成功产品。

A股潜力企业分析

• 富控互动：通过收购宏投网络，获得Jagex公司资源，丰富产品储备，构建全球化布局。
• 天神娱乐：业务多元化，拓展海外与IP联动，形成“游戏+广告+影视”生态。
• 宝通科技：通过并购易幻网络，实现全球发行与运营，产品类型丰富，覆盖多个市场。

A股投资风险分析

• 增收不增利：部分以发行为主的企业因用户成本上升、数据注水等因素导致利润下降。
• 收入结构单一：过度依赖单一产品，一旦产品生命周期结束，企业业绩可能大幅下滑。
• 收并购频繁：商誉减值和业绩承诺不达标可能对财务表现产生负面影响。

结构总结

• 产业分析：游戏市场用户增长放缓，但收入增长显著，企业多元化战略成为关键。
• 竞争力分析：通过盈利能力、成长性、营运能力、业务体系等维度评估企业竞争力。
• 潜力企业分析：通过并购、产品储备和海外拓展等手段，分析企业未来发展潜力。
• 风险分析：指出企业在增收不增利、收入结构单一和收并购频繁等方面的风险。

图表与数据

• 2008年-2017年上半年中国游戏用户状况
• 2008年-2017年上半年中国游戏市场实际销售状况
• 上市游戏企业游戏营收分布
• 上市游戏企业游戏业务营收占比
• 7家A股上市游戏企业游戏收入同比增长率
• 7家A股上市游戏企业净利润状况
• 完美世界、游族网络、三七互娱、掌趣科技、巨人网络、中文传媒、吉比特的财务与业务数据
• 富控互动、天神娱乐、宝通科技的潜力分析
• 中青宝、天舟文化的投资风险分析

结论

2017年A股上市游戏企业整体表现出较强的竞争力与增长潜力，尤其是在自研能力、海外拓展、IP运营及多元化业务布局方面取得显著进展。然而，部分企业在增收不增利、收入结构单一及收并购风险方面仍需警惕，未来需进一步优化业务结构与运营策略，以应对市场变化与挑战。