2017上市游戏企业竞争力报告（A股）_61页_2mb

2017 上市游戏企业竞争力报告总结

核心内容

2017年上半年，中国游戏市场实际销售收入达到997.8亿元，同比增长26.7%，表明国内游戏企业已逐步摆脱对人口红利的依赖，转向多元化战略。同时，A股上市游戏企业占比达85.6%，成为游戏企业首选，显示出国内资本对游戏产业的高度关注。

主要观点

• 多元化战略：随着用户数量增长放缓，游戏企业通过自研、海外拓展、影游联动等方式提升市场竞争力。
• 海外拓展：头部游戏企业普遍拥有海外收入，游戏出海成为重要增长点。
• 业务结构多元化：多数上市游戏企业正在向多元化业务结构发展，以降低单一业务风险。
• 竞争力模型：伽马数据（CNG）建立竞争力模型，从盈利能力、成长性、营运能力和业务体系四个方面评估企业竞争力。
• 潜力企业：部分A股企业如富控互动、天神娱乐、宝通科技等具备较强发展潜力，通过收购、IP运营、海外市场拓展等方式增强竞争力。
• 风险因素：部分企业面临增收不增利、收入结构单一、收并购频繁等风险，影响其长期发展。

关键信息

用户与市场状况

• 2017年1-6月，中国游戏用户规模达5.07亿，同比增长3.6%。
• 国内游戏市场实际销售收入同比增长26.7%，显示市场对高质量游戏的持续需求。
• 中国自主研发网络游戏市场销售收入同比增长21.6%，海外市场收入同比增长57.7%，反映国内游戏企业出海能力提升。

上市企业整体情况

• 2017年6月，中国共有166家上市游戏企业，其中A股占比85.6%。
• 38家头部上市游戏企业中，有33家盈利，占比达86.8%；29家营收增长，占比81.6%。
• 30家拥有境外游戏收入，占比达78.9%。
• 游戏营收分布呈金字塔结构，腾讯和网易占据头部，其余企业则分布在不同层级。

企业竞争力分析

完美世界

• 主营业务涵盖游戏和影视，游戏业务毛利率较高。
• 《射雕英雄传2》和《诛仙手游》等端游IP改编手游表现突出，推动收入增长。
• 通过投资和收购，完美世界在影视和游戏领域形成“内容+渠道”泛娱乐生态圈。

游族网络

• 移动游戏业务占比超过50%，海外市场收入占比达50.1%。
• 《少年三国志》等产品在海外市场表现优异，2016年海外营收增长近一倍。
• 2016年全资收购欧洲游戏公司Bigpoint，进一步增强海外布局能力。

三七互娱

• 移动游戏业务占比达31.2%，海外业务增长显著，2016年海外营收达7.5亿元。
• 《永恒纪元》等自研产品表现突出，推动公司收入增长。
• 精细化运营与IP转化能力使其在手游市场中保持竞争力。

掌趣科技

• 移动游戏业务占比达85.1%，《拳皇98终极之战OL》流水突破20亿元。
• 2016年海外营收达8.2亿元，占比44.4%。
• 通过收购与合作，构建了全球化的游戏发行与运营体系。

巨人网络

• 移动游戏业务占比达41.2%，《球球大作战》成为现象级产品，流水达17亿元。
• 拥有丰富IP资源，如《征途》系列，为其带来稳定收入。
• 通过电竞生态体系和IP联动，提升用户粘性和品牌影响力。

吉比特

• 2017Q1营收同比增长317.7%，净利润增长显著。
• 自研产品《问道》和《问道外传》等保持稳定流水，用户基础庞大。
• 通过自研和“研运一体”战略，提升产品品质与市场响应能力。

富控互动

• 收购宏投网络后，拥有Jagex公司，带来稳定收入增长。
• 产品储备丰富，涵盖策略、电竞、二次元等多个细分领域。
• 全球化与泛娱乐化战略稳步推进，未来增长潜力大。

天神娱乐

• 2016年海外营收增长275.6%，达到6.8亿元。
• 旗下拥有多个IP资源，如《琅琊榜》、《遮天》等，未来有望通过IP联动实现增长。
• 业务多元化，涵盖游戏、广告、影视等领域，形成协同效应。

宝通科技

• 并购易幻网络，成功进入东南亚、韩国、欧美等市场。
• 易幻网络拥有成熟的数据分析系统和全球发行经验。
• 旗下产品如《六龙御天》、《剑侠情缘2》等在海外表现良好。

A股潜力企业分析

• 富控互动：通过收购宏投网络，增强海外与IP资源，未来增长潜力大。
• 天神娱乐：业务多元化，全球化战略稳步推进，IP联动效应显著。
• 宝通科技：通过并购实现业务转型，易幻网络具备全球发行能力。

A股投资风险分析

• 中青宝：2016年Q4营收增长但净利润为负，主要受商誉减值和业绩承诺不达标影响。
• 风险因素：
  • 增收不增利：因市场竞争激烈，用户获取成本高。
  • 收入结构单一：依赖单一产品，存在生命周期风险。
  • 收并购频繁：可能导致商誉减值和业绩承诺不达标，影响财务表现。

结论

2017年，中国游戏市场逐渐摆脱对人口红利的依赖，转向高质量产品和多元化战略。A股游戏企业整体表现良好，头部企业收入增长显著，且多数具备海外拓展能力。然而，部分企业面临增收不增利、收入结构单一、收并购风险等挑战，需加强产品创新与精细化运营以应对市场变化。