2022-08-22-伽马数据-2022年上市游戏企业竞争力报告_59页_18mb

2022年中国上市游戏企业发展状况总结

核心内容概览

2022年中国上市游戏企业整体数量保持稳定，达197家。新增企业中，超8成选择港股上市。尽管整体市场表现有所下滑，但产业内部分化明显，部分积淀深厚的企业表现出色，具备较强的市场地位、成长性和稳定性。伽马数据从市场地位、成长性、稳定性三个维度构建企业竞争力模型，评估企业竞争力及潜力。

主要观点

1. 上市游戏企业主导产业发展
   上市游戏企业仍是游戏产业的主导力量，贡献超过50%的产业收入。但近年来市场份额有所缩减，表明面临挑战，尤其在新兴领域布局不足。

2. 证券市场价值评估

   • 相对价值：游戏产业投资回报在所属领域较优，用户需求带动市场规模，市场规模反哺产品质量，形成正向循环。
   • 绝对价值：产业分化导致整体表现下滑，但积淀较深的企业表现更优，高收入企业大多兼具高增速。

3. 增长潜力评估维度
   增长潜力由稳定性与主要增长点构成。稳定性通过平稳运营期产品衡量，主要增长点包括新品、海外市场、研发能力、细分领域等。

4. 细分领域表现突出
   头腰部移动游戏市场中，已有17条玩法赛道半年流水超10亿元，部分赛道具备高成长性，未来或成新增长点。

关键信息

平稳运营期产品

• 2022年主要上市游戏企业平稳运营期产品流水贡献比例达85.9%。
• 保值程度达84.5%，表明现有产品流水具有较强的稳定性。

新品表现

• 新品数量同比下降7.6%，高质量新品获取能力成为关键。
• 65%新品来源于自研，企业对美术、玩法等层面要求更高，投入更多资源打磨质量。
• 通过投资、收购、IP合作、研发合作等方式提升新品质量。

海外市场

• 9成以上国家头部榜单中多款中国自研产品入榜，头部产品带动整体出海表现。
• 海外收入占比持续提升，部分企业如三七互娱、完美世界出海收入增长显著。
• 企业布局海外市场，通过自主发行与代理发行结合，拓展全球市场。

研发能力

• 研发费用增速达30%，研发投入产出比提升，助力产品精品化。
• 企业通过技术中台、数据分析系统、全生命周期管理等提升研发效率与产品质量。

IP运营

• 系列IP如“梦幻西游”“大话西游”“阴阳师”成为收入核心来源。
• 企业通过IP联动、KOL合作、虚拟偶像等策略增强产品市场表现。
• 潜在IP如“第五人格”“斗罗大陆”“传奇世界”等具备高商业化潜力。

重点企业分析

网易游戏

• 市场地位及成长性得分超九成企业，产品稳定性强。
• 系列IP“梦幻西游”“大话西游”“阴阳师”贡献主要收入。
• 海外收入占比超10%，IP全球化产品如《暗黑破坏神：不朽》《哈利波特：魔法觉醒》具备增长潜力。

三七互娱

• 市场地位得分超九成企业，自研能力为核心支撑。
• 移动端自研收入占比超60%，工业化系统支撑业绩增长。
• 海外收入增长显著，多款产品上线海外，储备产品涵盖多个优势赛道。

完美世界

• 市场地位得分超九成企业，研运实力强。
• 海外收入累计超百亿元，全球化发行体系成熟。
• 技术积累助力元宇宙布局，虚拟数字人、区块链等已取得成果。

恺英网络

• 市场地位得分超八成企业，卡牌赛道深度布局。
• 海外收入连续六年超十亿元，全球化研运一体。
• 精品化研发投入逐年增长，自研产品储备丰富，如《少年三国志：口袋战役》《Infinity Kingdom》。

游族网络

• 市场地位得分超七成企业，卡牌赛道表现突出。
• 海外收入占比较高，全球化发行体系完善。
• 研发投入逐年增长，自研新品如《三体》IP游戏值得期待。

盛天网络

• 成长性表现业内较佳，IP业务能力突出。
• IP收入增长显著，如《三国志·战略版》《三国志2017》流水超50亿元。
• 互联网营销业务增长迅猛，云游戏平台、电竞社交产品等拓展流量资源。

总结

中国上市游戏企业整体数量稳定，但面临市场分化与新兴领域布局不足的挑战。头部企业在稳定运营、IP运营、海外市场拓展、研发能力提升等方面表现突出，成为竞争力与增长潜力的代表。未来，高质量新品获取、海外拓展、IP开发、技术积累等将成为企业持续增长的关键因素。