20170730-广发证券-广发电新周刊第29期_波动不改长期趋势_静候政策不确定性消除_18页_1mb

广发电新周刊第29期总结

核心内容

新能源汽车行业发展

• 政策影响：工信部新闻发言人郑立新表示“双积分”管理办法即将发布，政策对新能源车销量、优质供给和推广具有重要影响，但中长期发展思路不变，政策不确定性将逐渐消除。
• 市场趋势：政策变化影响短期销量预期，但不会改变长期发展趋势。优质产能将随政策和技术进步逐步释放，带动新能源车推广。
• 产业链分化：中游产业链将继续分化，龙头企业市场集中度将提升。
• 特斯拉影响：特斯拉Model3首批交付完成，其放量将带动产业链需求，已进入特斯拉产业链的公司有望受益，同时海外供应商不足也将为国内厂商带来机会。
• 投资建议：建议重点布局电池和电动车配件领域，关注锂、钴、铜箔等上游资源企业，如天齐锂业、华友钴业、诺德股份；中游制造业企业如国轩高科、宏发股份、星源材质、三花智控、先导智能、杉杉股份、天赐材料、科达利等。

光伏行业发展

• 装机规模：国家能源局批复2017-2020年光伏装机规模86.5GW，未来三年年均建设规模预计达30GW。
• 分布式光伏：2017年上半年新增装机7.7GW，同比增长2.9倍，预计未来分布式光伏占比将持续提升。
• 平价上网：光伏行业正从政策周期向平价周期过渡，技术进步和成本下降是主要推动因素，预计在“十三五”末实现平价上网。
• 投资建议：重点推荐隆基股份、阳光电源、晶盛机电等公司。

工控行业

• 行业向好：工控行业持续向好，上半年业绩保持中高速增长。
• 业绩表现：信捷电气、英威腾等公司中报显示业绩增长显著，部分龙头企业的订单增长超过50%。
• 投资建议：推荐关注汇川技术、宏发股份、信捷电气等企业。

电力体制改革

• 试点推进：国家发改委和能源局选取7个地区作为首批电力现货市场建设试点，推动市场化电力电量平衡机制。
• 影响领域：电力现货市场建设将促进电力信息系统、分布式电源和辅助服务市场发展。
• 投资建议：推荐关注国电南瑞、阳光电源、隆基股份、新联电子等企业。

主要观点

• 新能源汽车：短期政策波动不影响长期发展趋势，优质产能释放和产业链分化将推动行业集中度提升。
• 光伏行业：未来三年装机规模确定，分布式光伏加速崛起，行业正逐步实现平价上网。
• 工控行业：叠加周期和成长因素，行业持续向好，建议关注龙头企业。
• 电力改革：电力现货市场建设试点推进，有助于推动电力交易体系完善，带动相关产业链发展。

关键信息

政策动态

• 工信部“双积分”管理办法即将发布。
• 国家能源局批复“十三五”期间光伏装机规模86.5GW。
• 国家发改委和能源局推动电力现货市场建设，选取7个地区为首批试点。

市场表现

• 电力设备与新能源板块一周上涨1.62%，其中光伏上涨1.85%，新能源汽车上涨1.38%，风电上涨2.54%。
• 重点公司如信捷电气、英威腾等上半年业绩显著增长。

行业动态

• 特斯拉Model3完成首批交付，带动产业链需求。
• 分布式光伏装机量大幅增长，政策推动其占比提升。
• 电力现货市场建设试点推进，带动电力信息、分布式电源及辅助服务市场发展。

投资建议

• 新能源汽车：关注电池和电动车配件领域，重点推荐天齐锂业、华友钴业、诺德股份、国轩高科、宏发股份、星源材质、三花智控、先导智能、杉杉股份、天赐材料、科达利。
• 光伏：关注隆基股份、阳光电源、晶盛机电。
• 工控：关注汇川技术、宏发股份、信捷电气。
• 电力改革：关注国电南瑞、阳光电源、隆基股份、新联电子。

风险提示

• 宏观经济下滑。
• 新能源汽车政策低于预期。
• 工控行业竞争加剧。
• 原材料价格上涨。
• 弃风限电改善不及预期。
• 电力改革推进不及预期。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2017-07-30

联系方式

• 分析师：陈子坤、华鹏伟、王理廷
• 联系人：纪成炜
• 邮箱：jichengwei@gf.com.cn

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