20170903-广发证券-广发电新周刊：8月产销量恢复，积分制落地在即_27页_1mb

文档总结

核心内容

本报告是广发电新周刊第34期，主要分析了2017年8月新能源汽车产销量的恢复情况、新能源汽车双积分政策的调整、光伏行业政策变化、电力现货市场推进及动力电池价格情况等内容。报告还涵盖了电力设备与新能源行业的一周行情回顾、重点上市公司盈利预测以及相关行业新闻和公司公告。

主要观点

新能源汽车产销量恢复

• 2017年8月新能源汽车共生产约6.9万辆，同比增长约78%，环比增长约12%。
• 2017年1-8月新能源车累计生产约31.2万辆，同比增长约34%。
• 北京地区集中购车带动了纯电动乘用车产量，8月合格证生产约4.3万辆，环比增长30%。
• 预计8月产销量将达7-7.5万辆，市场对销量的担忧有所缓解。
• 10月北京牌照购车结束后，整体销量环比增速将走平。
• 预计2017年新能源车销量至65-70万辆，2018年至90-95万辆。

新能源汽车双积分制落地

• 双积分制将延后一年实施，2019年和2020年的积分比例分别为10%和12%。
• 油耗积分按计划于2018年实施，预计政策将在一周内正式落地。
• 政策调整对二级市场情绪影响较大，但对产业基本面影响较小。
• 外资车企加速布局国内新能源车市场，将带动“三电”及汽车电子国产化率超过50%。
• 财政补贴标准预计不退坡，发放考核规则将适度放松。
• 2018年新能源车销售动力充足，国产纯电动车品质提升和合资插混车型上市将带动2C端需求增长，使用成本优势将激发2B端运营需求。

光伏政策变化

• 分布式光伏补贴可能下调，包含全额上网标杆电价和余电上网补贴。
• 目前光伏系统成本为6元/W，东部地区度电成本不到0.6元，预计在2017-2018年成本持续下降，实现用户侧平价上网。
• 2017年上半年分布式光伏装机7.11GW，同比增长290%。

电力现货市场推进

• 国家发改委、能源局联合下发通知，选择8个地区作为第一批电力现货市场试点。
• 电力体制改革持续推进，电力交易将逐步完善，形成长协交易为主、现货交易为辅的格局。
• 建议关注涪陵电力和长江电力等公司。

关键信息

行业综述

• 电力设备新能源行业过去一周上涨1.61%，涨幅居中信一级行业第16名。
• 一次设备上涨1.71%，二次设备上涨1.12%。
• 光伏上涨1.84%，新能源汽车上涨1.85%，风电上涨2.11%，核电上涨5.49%。

公司公告

• 科大智能：营业收入9.21亿元，同比增长72.59%，归母净利润1.00亿元，同比增长34.56%。
• 哈空调：营业收入1.09亿元，同比减少34.47%，归母净利润-0.34亿元，同比增长26.19%。
• 经纬电材：营业收入3.32亿元，同比减少5.61%，归母净利润0.16亿元，同比增长108.49%。
• 杭电股份：营业收入16.83亿元，同比增长4.43%，归母净利润0.50亿元，同比减少29.12%。
• 鲁亿通：营业收入1.21亿元，同比增长26.78%，归母净利润993.21万元，同比增长10.86%。
• 和顺电气：营业收入2.08亿元，同比增长65.95%，归母净利润278.72万元，同比增长26.78%。
• 金利华电：营业收入1.38亿元，同比减少9.54%，归母净利润0.11亿元，同比减少45.39%。
• 中电鑫龙：解除限售股份4.70千万股，上市流通日为2017年8月30日。
• *ST佳电：营业收入6.37亿元，同比增长14.48%，归母净利润550.79万元，同比增长102.38%。
• 炬华科技：营业收入4.90亿元，同比减少12.92%，归母净利润0.80亿元，同比减少37.03%。
• 露笑科技：营业收入15.35亿元，同比增长140.96%，归母净利润1.6亿元，同比增长318.63%。
• 宝胜股份：发布员工持股计划预案，筹集资金总额不超过1.00亿元。
• 浙富控股：营业收入5.36亿元，同比增长0.12%，归母净利润0.51亿元，同比增长43.09%。
• 中电电机：营业收入1.36亿元，同比增加21.86%，归母净利润0.18亿元，同比减少3.64%。
• 三变科技：营业收入2.14亿元，同比减少27.77%，归母净利润-0.30亿元，同比减少173.88%。
• 北京科锐：营业收入8.89亿元，同比增加21.90%，归母净利润0.14亿元，同比减少23.24%。
• 森源电气：营业收入15.45亿元，同比增长4.87%，归母净利润1.99亿元，同比增长50.93%。
• 特变电工：营业收入180.27亿元，同比增长0.54%，归母净利润13.62亿元，同比增长12.30%。
• 宝胜股份：发布员工持股计划预案，筹集资金总额不超过1.00亿元。
• 万马股份：部分董事计划减持股份，涉及金额不超过15万股。
• 汉缆股份：对外全资子公司进行增资，出资额增加至1.20亿元。
• 华西能源：拟发行股份购买控股股东持有的宁夏银仪风力发电有限责任公司50%股权。
• 东方电气：发布重组方案调整公告，拟购买控股股东持有的东方财务等公司股权。
• 隆基股份：营业收入62.76亿元，同比减少2.30%，归母净利润12.36亿元，同比增长43.60%。
• 金智科技：营业收入12.54亿元，同比增长76.86%，归母净利润0.77亿元，同比增长60.26%。
• 红相电力：营业收入1.38亿元，同比减少10.42%，归母净利润0.14亿元，同比增长11.07%。
• 森源电气：拟变更募集资金投资项目，由子公司变更为公司直接实施。
• 特变电工：计提固定资产减值准备4.91千万元，存货跌价准备896.66万元。

重点上市公司预测

• 表10列出了重点公司的盈利预测，包括思源电气、国电南瑞、许继电气、涪陵电力、北京科锐、特锐德、森源电气、三花智控、国轩高科、顺络电子等。
• 各公司的EPS和P/E数据以及净利润增长率均有列出，如思源电气2017年EPS为0.55元，2018年预计为0.63元；P/E为25.83元。
• 国电南瑞2017年EPS为0.73元，2018年预计为0.87元；P/E为22.99元。
• 河南森源电气2017年EPS为0.55元，2018年预计为0.74元；P/E为27.94元。
• 涪陵电力2017年EPS为1.41元，2018年预计为1.74元；P/E为29.29元。
• 三花智控2017年EPS为0.60元，2018年预计为0.73元；P/E为27.86元。
• 国轩高科2017年EPS为1.58元，2018年预计为2.18元；P/E为19.04元。

风险提示

• 新能源汽车产销不及预期
• 光伏装机不达预期
• 限电情况无明显改善
• 电改推进速度不及预期

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入