2017-广发电新周刊第28期：政策框架和创新因素，超预期的光伏装机_20页-2mb

广发电新周刊第28期总结

核心内容

广发电新周刊第28期主要围绕新能源汽车、光伏、工控和电力设备等领域的市场动态、政策导向及行业前景进行分析，提出相关投资建议并附带风险提示。

主要观点

1. 新能源汽车

• 政策影响显著：政策是当前影响新能源汽车发展的最重要因素，主要集中在“鼓励优质产能”和“方便应用推广”两个方面。
• 创新推动发展：政策鼓励高能量密度电池和高续航里程车辆，推动行业创新，特斯拉等企业引领技术发展。
• 投资建议：建议关注上游资源企业（锂：天齐锂业；钴：华友钴业；铜箔：诺德股份）及中游制造企业（电池：国轩高科；继电器：宏发股份；隔膜：星源材质；热管理：三花智控；设备：先导智能；正极材料：杉杉股份；电解液：天赐材料；结构件：科达利）。
• 风险提示：新能源车产销量低于预期。

2. 光伏行业

• 装机规模超预期：2017年上半年新增光伏装机2440万千瓦，其中分布式光伏增长显著，同比增长2.9倍。
• 预计全年装机超40GW：到2020年累计光伏装机预计超过200GW，行业整体持续向好。
• 投资建议：重点推荐隆基股份、晶盛机电、阳光电源等公司。
• 风险提示：光伏装机规模不及预期。

3. 工控行业

• 景气度持续向好：上半年工控行业景气度维持，龙头企业订单增长显著，部分产品增长超过100%。
• 投资建议：重点推荐汇川技术、宏发股份，重点关注信捷电气。
• 风险提示：下游行业出现下滑。

4. 电力设备与电改

• 国家电网动态：2017年国家电网上半年经营指标好于预期，下半年重点部署特高压、配电网、农网升级及新能源发展。
• 国企改革推进：重点在煤电、重型装备、钢铁等领域推进重组，推荐许继电气、国电南瑞，重点关注东方电气、文山电力、涪陵电力。
• 风险提示：电网政策发生变化、电改进程不及预期、国企改革进度不及预期。

关键信息

政策动态

• 新能源汽车双积分制：以市场化方式解决补贴来源问题，推动新能源汽车渗透率提升。
• 光伏政策调整：提高多晶硅、单晶硅组件光电转换效率门槛，分别为16%和16.8%，领跑者基地和光伏扶贫项目推动装机增长。

市场数据

• 2017年上半年光伏装机：新增2440万千瓦，分布式光伏占比显著上升。
• 新能源汽车市场：上半年销量增长，政策预期较高，但未来变化存在不确定性。
• 电力设备市场：电力设备与新能源板块一周下跌1.72%，新能源汽车下跌2.06%。

行业趋势

• 分布式光伏崛起：成为光伏装机增长的主要驱动力。
• 工控行业复苏：OEM行业订单增长显著，龙头企业受益明显。
• 电改与国改持续推进：电网企业向市场化、国际化发展，国企改革进入新阶段。

投资建议

• 新能源汽车产业链：关注上游资源和中游制造龙头。
• 光伏产业链：推荐隆基股份、晶盛机电、阳光电源。
• 电力设备与电改：推荐许继电气、国电南瑞，关注东方电气、文山电力、涪陵电力。
• 工控行业：推荐汇川技术、宏发股份，关注信捷电气。

风险提示

• 新能源车产销量低于预期
• 光伏装机规模不及预期
• 国改进度不及预期

重点上市公司预测

行业评级

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内股价变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上。

公司公告精选

• 易事特：取消本期公司债券发行。
• 长园集团：公司债券发行规模达10亿元，利率5.67%。
• 明星电缆：上半年营收增长62.26%，净利润增长2827.63万元。
• 江淮汽车：收到国家新能源汽车补贴清算资金6.71亿元。
• 科陆电子：储能电站项目成功投运，拟投资上海卡耐新能源。

行业简评

• 新能源汽车和光伏行业在政策支持下发展迅速，但未来政策变化存在不确定性。
• 工控行业景气度持续，龙头企业优势明显。
• 电力设备行业在电改和国改背景下，企业需加快转型升级和业务拓展。

联系信息

• 分析师：
  • 陈子坤 S0260513080001
  • 华鹏伟 S0260517030001
• 联系人：张秀俊 021-60750614
• 邮箱：zhangxiujun@gf.com.cn
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