20170903-广发证券-广发电新周刊_8月产销量恢复_积分制落地在即_26页_1mb

广发电新周刊第34期总结

核心内容

新能源汽车产销量恢复

• 8月产销量：新能源汽车8月产量约为6.9万辆，同比增长约78%，环比增长约12%。预计8月销量将达7-7.5万辆。
• 累计产量：2017年1-8月新能源车累计生产约31.2万辆，同比增长约34%。
• 北京地区影响：北京地区集中购车带动纯电动乘用车产量增长，8月产量约4.3万辆，环比增长30%。
• 未来展望：预计10月北京牌照购车结束后，整体销量环比增速将走平。2017年、2018年新能源车销量预计分别达到65-70万辆、90-95万辆。
• 板块布局：新能源车板块短期仍处于较好布局区间，关注上游资源（如钴、锂）及未来电动车配件和电池龙头。

新能源汽车双积分制即将落地

• 政策调整：双积分制将延后一年考核，2019年和2020年积分比例保持10%和12%不变，油耗积分于2018年实施。
• 市场反应：二级市场对政策调整已充分反应，未来情绪有望边际改善。
• 外资影响：外资车企加速布局国内新能源市场，推动“三电”及汽车电子国产化率超过50%。
• 财政补贴：预计2018年财政补贴标准不退坡，发放考核规则将适度放松。

光伏政策变化

• 补贴下调：分布式光伏补贴今年可能下调，包含全额上网标杆电价和余电上网补贴。
• 成本趋势：目前光伏系统成本约6元/W，度电成本不到0.6元，预计未来2-3年成本将持续下降，实现用户侧平价上网。
• 装机数据：2017年上半年分布式光伏装机7.11GW，同比增长290%。

电力现货市场推进

• 试点启动：2018年底前启动电力现货市场试运行，首批试点包括南方（以广东起步）、蒙西等8个地区。
• 改革方向：电力体制改革持续推进，推动电力交易市场化，还原电力商品属性，促进辅助服务市场形成。
• 推荐公司：关注涪陵电力、长江电力等。

主要观点

新能源汽车

• 短期恢复：8月新能源车产销量恢复，市场担忧阶段性缓解。
• 长期预期：17年和18年新能源车销量分别为65-70万辆和90-95万辆。
• 板块机会：短期关注上游资源，长期关注电动车配件及电池龙头。

光伏行业

• 补贴调整：分布式光伏补贴可能下调，影响市场预期。
• 成本下降：光伏系统成本有望持续下降，实现平价上网。
• 装机增长：上半年分布式光伏装机增长显著，但未来增长可能受限。

电力市场

• 现货试点：电力现货市场建设加速，8个地区成为首批试点。
• 改革意义：电力体制改革未停滞，推动市场化交易机制形成。
• 投资建议：关注电力体制改革受益标的。

关键信息

8月新能源汽车数据

• 产量：约6.9万辆，同比增长78%，环比增长12%。
• 销量预期：7-7.5万辆。
• 北京地区影响：集中购车带动产量增长，预计10月销量增速走平。

双积分制

• 实施时间：预计一周内正式落地。
• 影响分析：二级市场情绪已充分反应，对产业基本面影响有限。
• 外资动向：外资车企加速布局，推动国产化率提升。

光伏政策变化

• 补贴调整：分布式光伏补贴可能下调，包含全额上网和余电上网部分。
• 成本趋势：光伏系统成本有望下降，实现平价上网。
• 装机数据：2017年上半年分布式光伏装机7.11GW，同比增长290%。

电力现货市场

• 试点地区：南方（广东起步）、蒙西、浙江、山西、福建、四川、甘肃等8个地区。
• 改革目标：推动电力交易市场化，形成长协交易为主、现货交易为辅的格局。
• 推荐公司：涪陵电力、长江电力。

风险提示

• 新能源车产销不及预期
• 光伏装机不达预期
• 限电情况无明显改善
• 电改推进速度不及预期

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

报告日期

• 报告日期：2017-09-03