20240709-天风证券-安踏体育-02020.HK-预期不变_对OP达成更有信心_2页

安踏体育（02020）的2024年Q2及H1运营报告显示，公司维持“买入”投资评级，当前股价697港元，目标价未明确。报告强调公司业绩稳健增长，24Q2零售额同比增长高单位数（安踏品牌），中单位数（FILA品牌），以及40-45%（其他品牌）；H1整体延续向好趋势，安踏品牌增长中单位数，FILA品牌高单位数，其他品牌增长35-40%。

公司战略聚焦大众定位、专业突破与品牌向上，通过科技自研和高端合作（如与NBA巨星欧文和“中长跑之王”贝克勒联手），强化品牌力并抢占市场。2024年，安踏户外产品家族快速成长，FILA坚守“高端运动时尚”定位，拓展设计感与功能性，针对高端用户需求升级产品。迪桑特和可隆等品牌分别聚焦垂直赛道，保持高速增长。

盈利预测保持不变，2024-2026年收入预估为708亿、795亿、878亿人民币；归母净利预为132亿、135亿、156亿人民币；EPS从47元增至55元港元。风险包括行业竞争加剧、新品接受度低于预期及终端消费疲软。

总体而言，公司业绩超预期，运营能力强劲，维持买入评级。