20240827-浙商证券-安踏体育-02020.HK-安踏体育点评报告_超预期亮丽中报_回购计划彰显集团业务发展信心_4页_459kb

安踏体育中报分析总结

核心内容概述

安踏体育发布24年中报，业绩超预期：上半年收入337亿（增长138%），归母净利772亿（较同期增长626%），主要驱动力为安踏主品牌及其他品牌的强劲增长。同时，公司拟斥资不超过100亿回购股份，宣布中期分红50%并维持“买入”评级，彰显发展信心。

品牌表现

• 安踏主品牌：收入同比增135%，毛利率、营业利润率双升。创新产品矩阵及渠道改革驱动增长。
• FILA品牌：流水稳健上升，营业利润率小幅下降。
• 其他品牌（DESCENTE、KOLON等）：流水增长35%-40%，利润增速领先。
• Amer Sports：24年Q2中华区增速超54%，上市贡献158亿公允价值收益。

未来展望

预计24-26年收入年均增12%至840亿，净利润远超预期，维持“买入”评级，看好产品创新、渠道优化及海外市场拓展。

风险提示

终端需求不及预期、新品牌发展缓慢等风险仍需关注。