20210626-东吴证券-食品饮料行业跟踪周报_短期情绪分化市场波动_长期视角稳步向好_12页_925kb

食品饮料行业跟踪周报总结

核心内容

本周食品饮料行业整体表现弱于沪深300指数，跌幅为0.1%，相对沪深300指数超额收益为-2.8%。在SW行业分类下排名25。子板块中，葡萄酒涨幅最大，达2.83%；黄酒跌幅最大，达3.14%。食品饮料行业市盈率为48.43，环比下降0.02个单位，但仍高于历史均值12.13个单位。

主要观点

白酒板块

• 短期情绪分化：市场情绪主导短期波动，但长期来看，白酒板块稳步向好。
• 高端酒表现：茅台、五粮液、泸州老窖等高端酒价格稳定或上涨，其中茅台整箱/散瓶批价分别为3450元和2715元，整箱批价较上周上涨50元。
• 次高端酒机会：次高端酒如山西汾酒、梦6+、内参、青花30等迎来发展机遇，产品结构优化和消费升级推动其增长。
• 投资建议：推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒等高档酒；关注今世缘、古井贡酒等次高端酒。

啤酒板块

• 趋势与增长：行业加速高端化与罐装化进程，预计21H2三大体育赛事将推动业绩增长。
• 投资建议：看好华润啤酒、重庆啤酒等在高端化逻辑下持续增长的潜力。

食品类板块

• 消费复苏：消费场景复苏带动复合调味品、速冻及预制菜增长。
• 龙头优势：调味品和乳制品行业集中度提升，龙头凭借规模优势和成本控制能力维持毛利率优势。
• 投资建议：推荐海天味业、伊利股份、安井食品；关注味知香、绝味食品等成长性个股。

关键信息

推荐个股

• 推荐：山西汾酒、五粮液、贵州茅台、绝味食品。
• 关注：味知香、重庆啤酒、华润啤酒。

行情回顾

• 行业表现：食品饮料行业周跌幅0.1%，葡萄酒涨幅最大，黄酒跌幅最大。
• 个股表现：通葡股份、西藏发展、承德露露涨幅居前；来伊份、舍得酒业、皇台酒业跌幅居后。

估值与盈利预测

• 公司估值：部分公司PE与EPS数据如下（单位：元/股）：
  • 贵州茅台：2021E为56.28，2022E为49.60
  • 五粮液：2021E为58.34，2022E为48.30
  • 山西汾酒：2021E为126.44，2022E为119.12
  • 伊利股份：2021E为32.15，2022E为32.80
  • 青岛啤酒：2021E为68.59，2022E为54.25

原奶行业变化

• 生鲜乳价格：2021年5月国内主产区生鲜乳平均价为4.24元/kg，同比上涨18.8%，环比下降0.5%。
• 进口奶粉价格：进口乳粉价格基本维持在3450美元/吨左右。
• 行业趋势：供给减少，行业竞争减缓，销售费用率下降，利润弹性提升。

酒类行业数据

• 白酒电商价格：飞天茅台价格稳定，五粮液、泸州老窖等产品价格有所波动。
• 啤酒零售价格：部分品牌如雪花、百威价格略有调整，但整体趋势平稳。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济发展不及预期可能影响行业表现。
• 白酒需求风险：白酒需求不达预期可能影响业绩。
• 行业竞争风险：行业竞争加剧可能影响利润率。

行业投资评级

• 行业评级：食品饮料行业维持“增持”评级，预计未来6个月内行业指数相对强于大盘5%以上。
• 公司评级：推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒等公司，给予“增持”评级；关注绝味食品、味知香等，给予“中性”或“增持”评级。

重要行业新闻

1. 泸州老窖人事调整：销售公司和国窖酒类销售公司进行重大人事调整，张彪任销售公司总经理，董虎杰任常务副总经理，张良任国窖酒类销售公司总经理。
2. 酿酒行业产量数据：1-5月全国酿酒行业总产量2276.93万千升，同比增长11.80%。白酒产量增长11.67%，啤酒增长18.92%，葡萄酒增长20.46%，发酵酒精下降14.32%。

估值表（部分）

投资建议总结

• 白酒板块：长期看好，建议关注高端酒和次高端酒龙头。
• 啤酒板块：看好华润啤酒、重庆啤酒等在高端化和体育赛事推动下的增长潜力。
• 食品板块：关注调味品、乳制品、预制菜等赛道龙头，如海天味业、伊利股份、安井食品、味知香等。

投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘15%以上。
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘5%至15%。
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘-5%至5%。
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘-15%至-5%。
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘-15%以下。