深度报告-20210626-安信证券-预制菜行业深度报告_行业迎来风口_原材料企业有望突围_33页_4mb

预制菜行业深度报告总结

核心内容

预制菜是指经过洗、切、搭配、加工完成的菜品，通过冷冻或真空方式进行包装保存，消费者购买后只需简单烹调或直接食用即可。它具有方便、高效、出品稳定等优点，根据加工程度和消费形式的不同，可分为即食、即热、即烹、即配四类。

主要观点

• 行业风口：预制菜行业在2021年迎来快速发展机遇，受益于居民收入提升、生活节奏加快以及疫情带来的“宅经济”。
• 行业空间：我国预制菜市场规模约为2,100亿元，预计2025年将增长至6,000亿元，行业成长空间广阔。
• 竞争格局：我国预制菜行业处于“跑马圈地”阶段，行业集中度低，企业数量众多，但多数企业规模较小，尚未形成全国性龙头企业。
• 供应链重要性：强大的供应链体系是预制菜企业脱颖而出的关键，尤其对原材料企业而言，具备原材料、品牌、渠道等多重优势。
• 海外市场参考：美国SYSCO和日本神户物产作为行业标杆，分别通过并购扩张和产销一体化模式，实现了行业领先地位。

关键信息

1. 行业风口背后

2.1 短期：疫情催化

• 疫情改变了居民的餐饮习惯，推动了预制菜的普及。
• 餐饮企业因疫情损失严重，纷纷转向预制菜以降低运营成本。
• 外卖市场快速增长，预制菜成为外卖商家的刚需。

2.2 长期：长期蓄力

• 需求端：B端和C端双重驱动行业增长。
  • C端：居民生活品质提升，对便捷、安全、高效饮食的需求增加。
  • B端：餐饮企业面临“三高一低”的经营困境，预制菜有助于降本增效。
• 供给端：冷链物流的发展为预制菜行业提供了基础设施保障，促进了产品在全国范围内的配送。

2. 海外预制菜行业

3.1 美国：SYSCO

• SYSCO是美国最大的食品分销商，通过并购策略和重资产物流体系，实现了全国乃至全球的布局。
• 公司拥有丰富的SKU和多层次品牌矩阵，客户覆盖广泛，包括餐厅、医院、学校等。
• 公司通过标准化管理和高效供应链，提升了运营效率和盈利能力。

3.2 日本：神户物产

• 神户物产采用产销一体化模式，拥有23家食品加工厂和350多家合作工厂，产品种类丰富。
• 公司通过业务超市和自有品牌产品，实现了高效的成本控制和市场拓展。
• 随着人口老龄化、少子化，以及女性就业率上升，预制菜在家庭消费中发挥重要作用。

3. 我国预制菜行业特点

4.1 行业规模

• 2020年预制菜行业市场规模约为2,100亿元，预计2025年将达6,000亿元。
• 餐饮业收入在2019年为4.6万亿元，预制菜占其原材料采购市场约10%，对应市场规模约1,680亿元。

4.2 行业特点

• 地域特征明显：预制菜依赖冷链，物流成本限制了配送范围，产品口味受当地饮食习惯影响。
• 行业集中度低：全国范围内预制菜相关企业超7万家，多数企业规模较小，尚未形成统一市场。
• 渠道竞争转向品牌竞争：企业开始重视品牌建设，通过广告、活动等方式提升品牌知名度。
• 业态多样化：包括专业预制菜企业、餐饮企业横向延伸、商超便利店发展、原材料企业纵向延伸等。

4. 未来突破方向

• C端发展需时间：我国预制菜消费习惯尚未完全建立，需长期培育。
• B端优先：建议企业优先深耕B端市场，通过规模效应和品牌建设提升竞争力。
• 供应链建设关键：拥有强大供应链的企业将更易应对行业竞争，实现盈利增长。

5. 投资建议

• 长期看好：预制菜行业前景广阔，但当前行业仍处于竞争激烈阶段，无明确领跑者。
• 原材料企业优势明显：金龙鱼、圣农发展、龙大肉食、国联水产等企业具备原材料、供应链、品牌、产能、渠道等优势，建议重点关注。
• 关注超级单品：部分企业可能通过某一超级单品打开市场，快速提升市场份额。

风险提示

1. 食品安全风险
2. 消费习惯改变不达预期
3. 国内预制菜行业渗透率不及预期
4. 预制菜行业增速及市场空间预测仅供参考
5. 疫病发生风险
6. 产品推广风险
7. 预制菜原料价格波动的不确定性
8. 企业经营能力不达预期

重点企业分析

• 金龙鱼：布局中央厨房业务，切入预制菜领域，具备供应链和品牌优势。
• 圣农发展：定位餐饮企业中央厨房及家庭便捷美食专家，推出小吃桶等产品，品牌建设力度加大。
• 龙大肉食：加大冷冻调理品业务投入，抢占市场先机。
• 国联水产：致力打造水产类预制菜龙头，具备原材料和物流优势。

行业发展趋势

• 市场增长：预计未来几年预制菜行业年均复合增速约为20%。
• 渠道拓展：电商平台、餐饮门店、商超等成为重要销售渠道。
• 供应链完善：冷链物流的发展是行业快速发展的关键，未来将更加完善。
• 品牌建设：随着竞争加剧，品牌将成为企业核心竞争力之一。

总结

预制菜行业在中国正迎来快速发展期，市场规模有望在2025年达到6,000亿元。行业尚处于“跑马圈地”阶段，企业需注重B端市场深耕，构建强大的供应链体系，逐步向C端拓展。原材料企业具备先发优势，建议重点关注。同时，行业面临诸多挑战，如食品安全、消费习惯、价格波动等，需谨慎应对。