20220824-德邦证券-开立医疗-300633.SZ-开立医疗22年半年报点评_经营拐点进一步确认_内镜高速放量_4页_847kb

开立医疗（300633.SZ）详细总结

核心内容

开立医疗（300633.SZ）作为医药生物行业的代表企业，2022年上半年实现营业收入8.36亿元，同比增长30%；归母净利润1.75亿元，同比增长60.3%；扣非净利润1.63亿元，同比增长78.4%。公司业绩超预期，经营拐点进一步确认，体现出良好的增长态势和盈利能力的显著提升。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司上半年业绩持续增长，尤其是Q2业绩增速达到69.7%，显示公司已进入业绩兑现阶段。
• 毛利率与净利率提升：尽管综合毛利率略有下降，但各项费用率显著下降，带动净利率提升3.96个百分点至20.9%。
• 产品结构优化：高端产品如P60/S60超声和HD550内镜在三级医院市场占有率提升，产品高端化趋势明显。
• 新品持续推出：2021年中高端超声产品成功上市，2022年多个新品获批，丰富产品线并为后续增长奠定基础。
• 市场拓展加速：国内医疗新基建、分级诊疗及进口替代等政策推动超声与内镜业务快速增长，海外业务逐步恢复。

关键信息

股票数据

• 当前价格：41.13元
• 总股本：427.86百万股
• 流通A股：427.86百万股
• 52周股价区间：23.90-41.61元
• 总市值：17,597.95百万元

财务预测

盈利能力指标

投资建议

• 投资评级：买入
• 评级说明：相对强于市场表现20%以上

风险提示

• 超声业务增长不及预期
• 内镜销售不及预期
• 渠道改革不及预期
• 耗材并购整合不及预期
• 疫情反复导致院端销售恢复不及预期

分析师信息

• 分析师：陈铁林

  • 资格编号：S0120521080001
  • 邮箱：chentl@tebon.com.cn
  • 职位：德邦证券研究所副所长，医药首席分析师

• 研究助理：王艳

  • 邮箱：wangyan5@tebon.com.cn

法律声明

本报告仅供德邦证券股份有限公司的客户使用。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。德邦证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载资料、意见及推测仅反映发布当日的判断，可能随市场变化而调整。市场有风险，投资需谨慎。