20240415-东海证券-开立医疗-300633.SZ-公司简评报告_超声稳健_内镜高增长_3页_328kb

公司简评总结：开立医疗（300633）

总体业绩

开立医疗2023年实现营业收入2120亿元，同比增长20.29%；归母净利润454亿元，同比增长22.88%。第四季度单季收入和利润增速显著回升，基本符合市场预期，公司看好2024年全年业绩表现。

产品发展

• 超声业务：稳健增长，2023年彩超业务收入达122.3亿元，同比增长13.28%。公司推出新一代超高端彩超平台，发展血管内超声新品，国内获批并参与集采，有望提升市占率和业绩增量。
• 内镜业务：快速增长，2023年内镜收入85亿元，同比增长390.2%。推出新一代内镜系统，市占率国内第三，排名富士和奥林巴斯之后；微创外科产品如4K摄像系统和胸腹腔镜上市，营销团队引进增强市场拓展。

财务指标

2023年销售毛利率达69.41%，同比提升25.4个百分点；销售净利率21.43%，同比提升0.45个百分点，盈利能力增强。期间费用率变化：销售费用率上升0.72个百分点至24.73%，管理费用率上升0.49个百分点至6.05%，研发费用率下降0.54个百分点至1.812%，财务费用率负值下降。

投资建议

维持“买入”评级。调整后盈利预测：2024年营收264.6亿元，归母净利润58.8亿元；2025年营收318.6亿元，净利润72.3亿元；新增2026年预测营收377.3亿元，净利润88.5亿元。对应市盈率分别为28.38倍、23.07倍和18.86倍，业绩保持良好增长势头。

风险提示

• 研发进展不及预期
• 市场竞争加剧
• 汇率变动风险

报告基于2023年数据和未来预测，建议投资者关注行业动态和公司公告。