20230922-东吴证券-双良节能-600481.SH-2023年前三季报业绩预告点评_Q3硅片盈利显著改善_季度满产凸显规模效应_3页_446kb

双良节能（600481）2023年前三季度业绩预告点评总结

报告核心要点

🔍 公司与分析师信息

• 公司：双良节能（600481）
• 研究机构：东吴证券
• 证券分析师：周尔双
• 执业证书编号：（未提供）
• 报告发布日期：2023年9月22日
• 投资评级：“增持”（维持）

📊 财务摘要

💰 业绩预测（截至2023年前三季度）

• Q3单季亮点：
  • 归母净利73-98亿元（中值86亿元），同比+81%，环比增长643%。
  • 扣非净利72-97亿元（中值85亿元），同比+85%，环比+450%。
  • 硅片单瓦净利约0.006-0.007元（拉晶环节），装备器件利润约2亿元。

⚙️ 产能与业务亮点

1. 硅片业务

   • 2023年硅片出货30-35GW，N型硅片占比约25%。
   • 全面产线爬坡中，计划2025年前完成90GW产能布局。
   • 单瓦净利润预期至0.005元，成为业绩主要增长点。

2. 设备制造

   • 空冷塔：火电重启下订单增长预期强劲。
   • 还原炉：市占率达65%以上，受益于硅料产能扩张和升级需求。
   • 换热设备：数据中心用液冷模块订单保持连续三年增长。
   • 电解槽设备：已有300台产能规划，2022年开启成套系统测试中心建设。

3. 组件业务

   • 一期5GW项目已投产。
   • 计划2025年前完成20GW产能，2023年预计出货约35GW。

📌 投资建议与风险提示

• 评级：维持“增持”。
• 估值：当前动态PE分别为8/6/5倍（对应2023/2024/2025年）。
• 风险提示：
  • 下游扩产不及预期
  • 新产品推广进度慢于预期

🧠 分析师联系方式

• 证券分析师：周尔双
• 研究助理：李文意
• 执业证书：（未见证书编号）