20230416-华创证券-双良节能-600481.SH-2023年一季度业绩预告点评_一季度业绩表现亮眼_硅片盈利明显改善_5页_669kb

双良节能一季度业绩预告点评

业绩概要

• 2023Q1归母净利预计470亿~520亿元，同比暴增28886%~33023%，环比增长27233%~31194%。
• 扣非归母净利预计370亿~420亿元，同比上升26671%~31627%，环比增长26177%~31066%。

盈利改善核心因素

1. 硅片业务高增长：当前一季度硅片出货达3-4GW，单瓦盈利达7-9分/W。40GW单晶硅项目产能快速爬坡；高纯石英砂供应紧张，硅片价格坚挺，公司锁定长单保障供应。
2. 还原炉设备订单饱满：中标众多项目，2022年初至今还原炉订单累计491亿元；行业扩产潮下，预计公司将继续受益。

业务拓展

• 组件业务持续发力，包头20GW高效光伏组件一期项目已量产；中标5.28GW光伏组件项目，2023年预计组件出货3-4GW。

投资建议

• 调整盈利预测：2022~2024年归母净利润为95.6亿/228亿/289亿元。
• 给予目标价1828元（当前价1584元），维持“推荐”评级。

关键财务指标

• 营收同比增速：3849%/2780%/1044%/417%
• 归母净利润同比增速：1257%/2084%/1383%/268%
• PE估值：83x/31x/13x/10x

风险提示

• 终端需求不及预期
• 产能扩张进度不达预期
• 行业竞争加剧风险