20160731-中泰证券-煤炭开采行业周报_动力煤价格大涨_焦煤蓄势待发_下半年煤炭去产能力度会更强_16页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容

• 行业动态：2016年7月，煤炭行业迎来动力煤价格大涨，焦煤价格稳定，下半年行业去产能力度将加大。
• 投资评级：整体评级为“增持”，认为煤炭行业在供给侧改革和国企改革的推动下具备投资价值。
• 价格走势：动力煤价格持续上涨，焦煤价格保持稳定，无烟煤与喷吹煤价格维持不变。
• 产能退出：上半年仅完成全年去产能任务的29%，预计下半年1.8亿吨产能将退出。
• 库存情况：动力煤港口库存下降，电厂库存可用天数不足15天，库存维持低位。
• 国际煤价：国际动力煤价格以涨为主，焦煤价格也有所上涨。
• 市场表现：煤炭板块本周下跌1.67%，表现弱于大盘。

主要观点

• 动力煤价格上涨：由于高温天气导致电力需求激增，全国日发电量屡创新高，电煤需求旺盛，导致动力煤价格大幅上涨。
• 焦煤价格稳定：钢价上涨对焦煤价格形成支撑，但整体价格仍维持稳定。
• 去产能力度加强：国务院部署去产能任务，预计下半年1.8亿吨产能退出，行业面临进一步整合。
• 国企改革推动：国家开发投资公司计划退出煤炭业务，推动煤炭行业专业化整合，利好大型国企。
• 库存维持低位：动力煤港口库存和电厂库存持续下降，库存可用天数创近7年新低，表明供需失衡。
• 投资机会：煤炭股处于较低位置，具备投资价值，推荐关注受供给侧改革影响较小、国企改革动力强、涨价弹性大的公司。

关键信息

国内煤价

• 动力煤：环渤海动力煤价格指数上涨至430元/吨，秦皇岛港库存降至280万吨，创7年新低。
• 炼焦煤：价格基本稳定，柳林4#焦煤报价维持688元/吨。
• 无烟煤与喷吹煤：价格继续环比持平。

国际煤价

• 动力煤：纽卡斯尔动力煤价格上涨至64.26美元/吨，南非RB动力煤价格上涨至64.34美元/吨。
• 焦煤：澳大利亚优质硬焦煤FOB价格99.3美元/吨，环比上涨2.85%。

库存情况

• 动力煤：主要港口库存下降39万吨，电厂库存可用天数降至14.76天。
• 炼焦煤：港口库存大幅下跌，国内样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存环比增加。

行业要闻

• 去产能任务：上半年仅完成全年2.5亿吨去产能任务的29%，仍需继续推进。
• 政策支持：发改委规定新资源将配置给大型煤炭企业，276个工作日常态化执行。
• 国企改革：国投公司拟转让煤炭资产，国源煤炭资产管理平台将整合资产。
• 地方政策：陕西省计划未来5年退出煤矿76个，核减产能4706万吨/年。

市场表现

• 煤炭板块：本周下跌1.67%，弱于沪深300指数。
• 重点公司：西山煤电、兖州煤业、阳泉煤业、中煤能源、中国神华等公司表现良好，部分公司获得“增持”评级。

重点公司

动力煤子行业

冶金煤子行业

无烟煤子行业

综合性

总结

本报告指出，2016年7月煤炭行业动力煤价格大涨，焦煤价格稳定，行业去产能力度有望加强。主要因高温天气导致电力需求激增，港口库存下降，电厂库存可用天数不足15天，显示供需失衡。同时，国务院部署去产能任务，预计下半年1.8亿吨产能退出，推动行业整合。国企改革加速，利好大型煤炭企业。煤炭板块整体PE为29.6，处于较低水平，具备投资价值。重点推荐西山煤电、兖州煤业、阳泉煤业、中煤能源、中国神华等公司，同时关注冀中能源、潞安环能、盘江股份等焦煤公司。