20160717-中泰证券-煤炭开采行业周报_6月产量同比下滑16.6_煤价持续看涨_16页_863kb

煤炭行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于2016年6月煤炭行业的生产和市场表现，分析了行业整体情况及重点公司的业绩变化，并对煤价走势及投资策略进行了展望。整体来看，煤炭行业在供给侧改革的推动下，呈现产量下滑、煤价上涨、库存减少、国企改革加速等积极趋势，为行业长期发展提供了支撑。

主要观点

• 产量下滑：6月份全国原煤产量同比下降16.6%，1-6月累计产量同比下滑9.7%，显示供给侧改革对行业供给端的持续影响。
• 煤价上涨：国际动力煤和焦煤价格均上涨，国内动力煤价格也出现上升，反映出市场对煤炭需求的支撑以及供给收缩带来的价格弹性。
• 库存变化：动力煤港口库存增加，但电厂库存持续下降，可用天数减少，显示需求端的强劲与库存压力的缓解。
• 国企改革：中国神华被选为国有资本投资公司的试点企业，山西焦煤集团亦被提及，表明国企改革在煤炭行业加速推进，可能带来经营模式和成本结构的优化。
• 成本控制：部分企业如*ST新集和恒源煤电通过裁员降薪、修旧利废等方式显著降低吨煤成本，实现扭亏为盈，增强盈利能力。
• 投资策略：板块行情处于启动初期，强烈推荐关注受供给侧改革影响较小、国企改革动力强、涨价弹性大的企业，如西山煤电、兖州煤业、陕西煤业、阳泉煤业、中煤能源等。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：36家
• 行业总市值（百万元）：884,398.3578
• 行业流通市值（百万元）：763,704.3116

重点公司数据

行业要闻回顾

• 6月份全国原煤产量同比下降16.6%，1-6月累计产量同比下降9.7%。
• 上半年煤炭业固定资产投资下降34.1%，显示行业投资意愿下降。
• 6月全国火力发电量同比增长0.6%，显示需求端相对稳定。
• 山西副省长率煤企进京路演，推动煤炭行业吸引资本关注。
• 山西启动煤炭资源矿业权公开竞价出让，标志着资源市场化改革的推进。

国际煤价

• 美元指数微涨，原油价格上涨。
• 纽卡斯尔动力煤价格上涨至62.3美元/吨，环比上涨3.63%。
• 澳大利亚优质硬焦煤FOB报价94.75美元/吨，环比上涨1.34%。

国内煤价

• 环渤海动力煤价格指数收于417元/吨，周环比上涨3元/吨。
• 秦皇岛港动力煤价格普遍上涨。
• 炼焦煤价格基本持稳，无烟煤与喷吹煤价格环比持平。

库存变化

• 动力煤港口库存增加34.4万吨至585万吨。
• 六大电厂煤炭库存1170.4万吨，环比下降18万吨，可用天数下降至17.9天。
• 国内样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数为11.71天。

运输

• 国内煤炭海上运价继续上涨，秦皇岛—广州运价上涨3.5元/吨。
• BDI指数上涨至745点，显示国际干散货运输市场活跃。

市场表现

• 煤炭板块周涨幅6.16%，强于沪深300指数（周涨幅2.63%）。
• 部分个股表现突出，如冀中能源、潞安环能、中国神华等。

投资策略

• 推荐理由：
  • 供给侧改革导致供给收缩，煤价上涨动力充足。
  • 国企改革加速，提升行业竞争力。
  • 成本控制显著，业绩超预期。
• 重点标的：
  • 动力煤：西山煤电、兖州煤业、陕西煤业、阳泉煤业、中煤能源。
  • 焦煤：冀中能源、潞安环能、盘江股份等。

图表与数据

• 图表1：美元指数微涨、原油价格上涨
• 图表2：国际港口动力煤价格本周上涨
• 图表3：澳大利亚焦煤FOB价格上涨
• 图表4：秦皇岛动力煤价格周环比上涨
• 图表5：环渤海动力煤价格上涨至417元/吨
• 图表6：山西地区动力煤车板价格皆上涨（截止7月8日）
• 图表7：河北开滦焦煤价格持平（7.8）
• 图表8：河南平顶山地区1/3焦煤价格持平（7.8）
• 图表9：山西柳林地区4号炼焦煤价格持平（7.8）
• 图表10：河北邢台焦精煤价格持平（7.8）
• 图表11：本周唐山地区焦炭价格相比上周上涨
• 图表12：焦炭期货1022元/吨，周环比上涨64.5元/吨
• 图表13：无烟块煤价格持平（7.8）
• 图表14：阳泉地区喷吹煤价格持平（7.8）
• 图表15：主要三港库存总量上涨34.4万吨
• 图表16：社会煤炭库存处于高位（截止2016.3）
• 图表17：六大电厂库存1170万吨，可用天数17.9天
• 图表18：重点电厂煤炭库存5299万吨，可用天数18天（截止6月20日）
• 图表19：港口炼焦煤库存微增（万吨）
• 图表20：港口焦炭库存本周微降（万吨）
• 图表21：国内样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存及可用天数
• 图表22：本周国内煤炭运价继续普涨
• 图表23：本周BDI指数上涨42点至745点
• 图表24：本周煤炭板块市场表现（周上涨6.16%，强于大盘）
• 图表25：行业估值水平横向对比（剔除负值）
• 图表26：重点公司盈利预测与估值

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅限于其客户使用。
• 报告内容基于公开资料和实地调研，不保证其准确性和完整性。
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