20180205-光大证券-煤炭开采行业周报_焦煤价格走高_逢低布局焦煤板块_11页_1mb

焦煤价格走高，逢低布局焦煤板块总结

$\spadesuit$ 核心内容概述

本周煤炭市场整体呈现上涨趋势，尤其是焦煤板块表现更为突出。动力煤价格继续上涨，而国际动力煤价格则有所下跌。发改委出台限价政策，试图稳定市场预期，但短期内煤价仍可能维持高位。炼焦煤因下游补库及供给收缩，价格持续上涨，预计春节后需求回升将进一步推动价格上涨。

主要观点

1. 煤炭基本面分析

• 动力煤：国内动力煤价格继续上涨，秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为765元/吨，较上周上涨19元/吨。受极寒天气影响，电厂日耗维持高位，库存快速下降，可用天数仅11天。供给方面，煤矿放假和铁路运力紧张导致煤炭供应收缩。发改委计划将电煤港口价格限制在750元/吨以下，预计短期煤价或见顶。
• 炼焦煤：京唐港山西产优质主焦煤最新报价1790元/吨，较上周上涨90元/吨。低硫主焦煤仍处于偏紧状态，价格继续上涨；高硫主焦煤因下游库存回补，需求转弱，价格承压。预计春节后钢焦企业复产将推动炼焦煤价格继续上涨。

2. 投资策略

• 煤炭股上涨主要由极寒天气导致的煤价超预期上涨及市场对业绩确定性高的板块偏好驱动。
• 煤炭板块估值较低，业绩增长确定，具备较好的配置价值。
• 建议把握股价回调后的投资机会，尤其是炼焦煤板块。
• 个股推荐：
  • 动力煤板块：兖州煤业、陕西煤业
  • 炼焦煤板块：潞安环能、西山煤电

3. 期货价格走势

• 动力煤：动力煤1805期货合约价格下跌，收盘价为660.4元/吨，较上周下跌12.6元/吨。
• 焦煤：焦煤1805期货合约价格上涨，收盘价为1331.5元/吨，较上周上涨30.5元/吨。
• 焦炭：焦炭1805期货合约价格微涨，收盘价为2045元/吨，较上周上涨4元/吨。

4. 煤炭库存情况

• 动力煤：六大发电集团动力煤库存下降至860.26万吨，可用天数为11天。秦皇岛港煤炭库存下降至655万吨。
• 炼焦煤：国内大中型钢厂焦煤库存可用天数上升至16.5天，表明下游企业积极补库。

5. 物流情况

• 国内海运费：秦皇岛到广州运价下降至37.7元/吨。
• 港口调入调出量：秦皇岛港日均调入调出量均增加，显示煤炭运输活跃。

6. 下游行业动态

• 钢材：Myspic钢价指数微涨，全国主要钢材库存增加。
• 焦炭：焦炭价格略有上涨，但整体仍受需求影响。
• 尿素：山西地区尿素价格保持稳定。

关键信息

• 价格走势：动力煤价格持续上涨，炼焦煤价格因供需关系而上涨。
• 政策影响：发改委限价政策有助于稳定市场预期，但短期内供需矛盾仍存。
• 投资建议：建议关注煤炭板块，尤其是炼焦煤板块，把握回调后的投资机会。
• 风险提示：煤价大幅上涨可能引发政策调控，需关注政策变化。

重点推荐标的

风险提示

• 煤价大幅上涨可能引发政策调控，影响市场走势。
• 供需矛盾可能持续，需关注市场变化。

投资评级说明

分析师信息

• 唐宗辰（执业证书编号：S0930516070001）
  联系方式：0755-23945527 / tangzongchen@ebscn.com

资料来源

• Wind
• 光大证券研究所预测

估值方法说明

• 本报告所采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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