20180101-广发证券-煤炭开采行业周报_动力煤价延续上涨_焦煤底部平均上涨50元_吨_估值仍处于较低水平_6页_1mb

煤炭开采行业周报总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现较好，动力煤价延续温和上涨，焦煤价格底部平均上涨50元/吨，行业估值仍处于较低水平。分析师认为，短期供需偏紧将支撑煤价高位运行，中长期行业有望持续改善，估值有望稳步提升。

市场动态分析

动力煤

• 港口价格：12月29日秦港5500大卡动力煤平仓价为702元/吨，较上周上涨5元/吨。
• 环渤海指数：12月27日环渤海动力煤指数报价577元/吨，与上周持平。
• 产地价格：陕西榆林、神木地区上涨10-20元/吨，山西和内蒙保持稳定。
• 库存情况：秦港库存657万吨，较上周下跌2.9%；六大电厂库存可用天数降至约13天。
• 需求端：六大电厂日耗煤量同比增长13%，12月日均日耗较11月提高18%。
• 趋势预测：预计春节前补库存需求将推动动力煤价格维持高位，18年2月15日后进口煤通关限制放开可能缓解供需紧张。

炼焦煤

• 港口价格：京唐港主焦煤价格保持稳定，为1600元/吨。
• 产地价格：各地焦煤价格平均上涨约50元/吨，部分地区上涨40-50元/吨。
• 下游需求：焦炭价格近一个月累计上涨约650-750元/吨，焦企利润改善，开工率提升。
• 库存情况：焦企低硫煤库存仍偏低，高硫煤基本补库完成。
• 国际价格：澳洲焦煤价格较国内贵约493元/吨，运抵中国测算价格近500元/吨。
• 趋势预测：焦煤价格有望继续上涨，主要受益于供给偏紧及下游需求回升。

无烟煤

• 产地价格：无烟块煤价格上涨20-30元/吨，末煤价格保持稳定。
• 需求情况：化工和民用需求较好，下游采购积极。
• 趋势预测：预计价格稳中有升。

国际煤价与进口情况

• 国际指数：南非RB、欧洲ARA及澳洲NEWC指数分别下跌0.7%、3.4%和0.1%。
• 澳洲焦煤：FOB报价263.25美元，较上周上涨2%。
• 进口价格优势：澳洲和印尼动力煤进口价格优势明显，澳洲炼焦煤进口价格较国内高约493元/吨。

行业表现与评级

• 煤炭开采III指数：本周上涨1.6%，跑赢沪深300指数2.2个百分点。
• 行业评级：买入。
• 公司推荐：继续看好低估值龙头公司，包括陕西煤业、兖州煤业、潞安环能、西山煤电，以及受益于煤层气行业增长的蓝焰控股。

风险提示

• 宏观经济超预期下滑
• 下游需求低于预期
• 新增产能超预期释放
• 煤炭进口过快增长
• 各煤种价格超预期下跌
• 各公司成本费用过快上涨

支持观点与分析

• 政策支持：发改委鼓励清洁煤使用，避免“一刀切”限煤，对行业形成利好。
• 供需关系：供给端受安全因素影响收紧，需求端旺季效应明显，支撑煤价上涨。
• 中长期展望：行业盈利持续改善，估值处于历史低位，未来有望提升。
• 改革预期：国企改革与供给侧改革推动大企业集中度提升，行业格局优化。

数据来源与图表说明

• 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心、中国煤炭资源网、我的钢铁网、Platts Argus等。
• 图表内容：涵盖动力煤、焦煤、无烟煤价格走势、库存情况、运价指数、行业PE对比等，用于支撑市场分析和趋势预测。

分析师信息

• 沈涛：首席分析师，对外经济贸易大学金融学硕士，2014-2016年煤炭行业新财富第一名，水晶球第一名。
• 安鹏：首席分析师，上海交通大学金融学硕士，2014-2016年煤炭行业新财富第一名，水晶球第一名。

投资评级说明

• 行业评级：买入（预期未来12个月内股价强于大盘10%以上）。
• 公司评级：
  • 买入：预期股价强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期股价强于大盘5%-15%
  • 持有：预期股价变动介于-5%～+5%
  • 卖出：预期股价弱于大盘5%以上

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