20250116-浙商证券-亿联网络-300628.SZ-亿联网络2024年业绩预告点评_Q4业绩超预期_云办公终端成长提速_3页_426kb

亿联网络2024年业绩预告及投资分析总结

一、季度业绩表现

亿联网络发布2024年业绩预告，预计全年实现营业收入552-573亿元，同比增长27%-32%；归母净利润261-271亿元，同比增加30%-35%。

2024年第四季度单季，公司预计实现营业收入152亿元，环比增长约5%。其中，收入增速和利润增速明显高于前三季度，归母净利润环比增长51%。分季度来看，Q1-Q4收入增速分别为31%、30%、22%、35%，归母净利润同比增速分别为34%、31%、20%、51%。

报告认为，美元汇率大幅升值可能带来较多汇兑收益，是Q4利润增长超预期的重要因素之一。

二、主营业务增长动力强劲

（一）云办公终端业务增长加速

云办公终端业绩表现最为突出，各季度环比增速持续提升，已成为增速最快的业务方向，其次是会议产品和桌面通信终端。

公司表示，云办公终端产品竞争力增强，产品矩阵不断丰富，加上亿联品牌影响力及渠道协同效应，未来有望进入成长快车道。

（二）未来产品结构优化

公司预计2025年桌面通信终端、会议产品和云办公终端的销量增速分别为1%、30%、50%。从收入占比看，未来两年，桌面通信终端占比将降至47%，会议产品41%，云办公终端增长至11%。

在管理层看来，第二、三条成长曲线将贡献高增长，公司产品结构改善将推动估值修复。

三、海外扩张及风险管理

公司为规避潜在关税风险，启动供应链外迁计划，自2024年下半年起逐步推进产能外迁，配合设立的海外子公司将成为全球业务布局的重要支撑。

同时，人民币兑美元升值改善了汇兑情况，但在地缘政治不确定背景下仍需监控汇率波动对公司盈利能力的影响。

四、估值与财务数据

基于2024-2026年盈利预测，公司市盈率（PE）有望降至14至16倍区间，维持“买入”评级。

公司2024年股息率预计达46%，2025年进一步上升至54%。按照88%的长期分红率，当前股息回报率较高。

五、投资风险提示

报告提及的风险包括汇率大幅波动、上游原材料价格变动以及行业竞争加剧的可能性等。

分析师认为，尽管短期存在外部风险，但公司产品结构转型与长期增长动力切换有望带来全新的估值高度。