20201021-中国银河-东方财富-300059.SZ-权益市场交投活跃叠加基金代销火热_推动业绩超预期_2页_447kb

公司点评·证券行业总结

核心内容

东方财富（300059.SZ）于2020年10月21日发布2020年三季度报告，业绩表现亮眼，充分受益于证券行业经营环境向好及市场交投活跃度提升。公司凭借互联网金融平台优势，持续在证券经纪、基金代销、融资融券等业务中取得显著增长，展现出强大的盈利能力与市场竞争力。

主要观点

1. 业绩超预期

• 营业总收入：2020年前三季度达59.46亿元，同比增长92.00%。
• 归母净利润：33.98亿元，同比增长143.66%。
• 基本EPS：0.42元，同比增长135.80%。
• 加权平均ROE：14.26%，同比增加6.83个百分点。
• Q3增长显著：Q3营业总收入和归母净利分别同比增长137.28%和203.47%，显示公司三季度业绩增长尤为强劲。

2. 市场交投活跃带动证券业务增长

• 手续费及佣金净收入：前三季度为25.36亿元，同比增长74.23%。
• 股基成交额：沪深两市累计达168.38万亿元，同比增长58.10%；日均成交额9201.21亿元，同比增长58.00%。
• Q3证券经纪收入：公司凭借低佣策略及市场份额提升，实现手续费及佣金净收入11.05亿元，同比增长121.07%。
• 融资融券业务：公司利息净收入增长显著，主要受益于融资融券及存放金融同业利息收入增加。三季度末两融余额达1.49万亿元，同比增长57.07%；公司融出资金规模296.86亿元，同比增长86.25%。

3. 基金销售表现突出

• 金融电子商务服务收入：前三季度达23.12亿元，同比增长118.33%；Q3实现10.45亿元，同比增长137.28%，环比增长58.10%。
• 市场趋势：Q3权益市场回暖，投资者通过基金参与股市热情高涨，公司作为互联网基金代销龙头，积极拓展产品线，强化服务与用户体验，巩固行业领先地位。

4. 融资计划推进，增强资本实力

• 公司债发行：东方财富证券非公开发行80亿元公司债计划已获深交所无异议函。
• 可转债发行：公司筹划发行不超过158亿元的可转债，用于补充东方财富证券营运资金，支持业务发展。
• 战略意义：融资方案落地将增强公司资本实力，提升综合竞争力与风险抵御能力，进一步拓展两融、投资等重资本业务空间。

关键信息

• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2020-2021年EPS分别为0.51元和0.67元，对应PE分别为51.66X和39.33X。
• 风险提示：市场波动可能对公司业绩产生较大影响。
• 分析师信息：
  • 武平平：金融行业分析师，中国人民大学经济学博士，证券从业5年。
  • 杨策：金融行业分析师，伦敦国王大学理学硕士，证券从业3年。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐、中性、回避。

风险提示

• 市场波动对业绩影响较大，需关注宏观经济及政策变化对证券行业的潜在冲击。

联系信息

• 中国银河证券股份有限公司研究院

  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京西城区金融大街35号国际企业大厦C座
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

• 机构联系人：

  • 深广地区：崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 北京地区：耿尤繇 010-66568479 gengyouyou@ChinaStock.com.cn