20221026-国信证券-东方财富-300059.SZ-证券收入逆势增长_基金代销龙头地位稳固_6页_883kb

东方财富 (300059.SZ) 详细总结

核心内容

东方财富于2022年第三季度披露了其财务报告，展示了公司在市场环境不佳的情况下仍保持稳健增长的财务表现。公司前三季度实现营业收入95.61亿元，同比下降0.78%；归母净利润65.94亿元，同比增长5.77%。尽管第三季度营业收入和归母净利润分别同比下降15.62%和14.24%，但公司整体仍表现出较强的盈利能力。

主要观点

证券业务表现

• 证券业务收入在市场活跃度下降的背景下逆势增长，手续费及佣金收入同比增长7.50%，利息收入同比增长8.35%。
• 2022年前三季度A股日均成交额同比下降8.73%，但东方财富的证券业务仍保持增长，显示出其在行业中的竞争力。

基金代销业务

• 天天基金在2022年二季度末的股票+混合公募基金保有规模为5078亿元，非货币市场公募基金保有规模为6695亿元，均位列行业第三。
• 截至三季度末，天天基金代销基金数量达8345只，代销基金家数为180家，均为行业第一，显示出公司在基金代销领域的领先地位。

研发投入

• 公司持续加大研发投入，2022年前三季度研发费用为7.16亿元，同比增长49.63%，显示出公司对技术发展的重视。

投资收入

• 投资收入同比增长61.36%，主要得益于交易性金融资产投资收益增加，其中交易性金融资产同比增长61.48%，显示公司在资本运作方面的实力。

关键信息

财务预测

• 2022-2024年净利润预测：89.57亿元、125.48亿元、153.80亿元，增速分别为5%、40%、23%。
• PE与PB预测：2022年PE为22.9x，PB为2.9x；2023年PE为16.4x，PB为2.7x；2024年PE为13.4x，PB为2.3x。

投资建议

• 公司作为A股唯一一家互联网券商，具备独特的竞争赛道、成本和流量优势，基金保有量规模持续增长，资本实力增强。
• 基于其构建的财富管理生态圈和良好的成长空间，公司维持“买入”评级。

风险提示

• 网络财经信息服务业受证券市场景气度波动影响。
• 一站式互联网服务大平台和网络信息传输系统存在安全运行风险。
• 市场竞争加剧的风险。
• 市场下跌对券商业绩带来的不确定性。

财务数据概览

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

关键财务与估值指标

其他信息

• 收盘价：15.54元
• 总市值/流通市值：205346/172323 百万元
• 52周最高价/最低价：39.35/15.50元
• 近3个月日均成交额：3491.24百万元

投资分析师

• 戴丹苗：0755-81982379，daidanmiao@guosen.com.cn
• 王剑：021-60875165，wangjian@guosen.com.cn

投资评级

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