> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 东方财富 (300059.SZ) 总结 ## 核心内容概述 东方财富（300059.SZ）于2026年4月25日发布投资评级报告，维持“买入”评级。报告分析了公司2026年第一季度的财务表现及未来发展前景。 ## 主要观点 - **业绩表现**：2026Q1公司总收入为50.3亿元，归母净利润为37.4亿元，同比分别增长44%和38%。 - **业务增长**：证券业务、利息净收入和基金代销收入均实现同比高增，其中证券经纪业务为主要驱动力。 - **基金代销**：基金代销收入环比增长7%，受益于主动权益基金市场复苏。 - **市场活跃度**：市场新开户数同比增长61%，股基ADT环比增长28%，显示市场活跃度提升。 - **自营投资**：自营投资收益同比下降14%，但环比增长46%，反映市场波动对投资收益的影响。 - **财务预测**：公司预计2026-2028年归母净利润分别为155/171/191亿元，对应EPS为1.0/1.1/1.2元，PE分别为20.2/18.2/16.3倍。 - **财务健康**：公司毛利率保持在96%以上，净利率逐年下降，但ROE稳步提升，反映盈利能力增强。 - **现金流管理**：经营活动现金流持续增长，投资活动现金流为负，筹资活动现金流波动较大。 ## 关键信息 ### 财务数据 - **股价**：当前股价为19.70元，一年最高最低为29.36/18.35元。 - **市值**：总市值3,113.40亿元，流通市值2,627.54亿元。 - **股本**：总股本158.04亿股，流通股本133.38亿股。 - **换手率**：近3个月换手率为103.81%。 ### 2026Q1详细数据 - **手续费及佣金净收入**：29亿元，同比增长46%，环比增长17%。 - **利息净收入**：11.0亿元，同比增长54%，环比增长7%。 - **自营投资收益**：6亿元，同比下降14%，环比增长46%。 - **期末客户保证金**：1814亿元，环比增长29%，同比增长65%。 - **期末融出资金**：813亿元，同比增长33%。 - **营业收入**：10.6亿元，同比增长31%，环比增长7%。 - **费用情况**：销售、管理及研发费用合计1.1/7.5/2.7亿元，占收入23%，费率下降。 ### 财务预测 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入(百万元) | 11,604 | 16,068 | 20,423 | 22,874 | 25,834 | | 归母净利润(百万元) | 9,610 | 12,085 | 15,450 | 17,105 | 19,136 | | EPS(元) | 0.61 | 0.76 | 0.98 | 1.08 | 1.21 | | P/E(倍) | 32.4 | 25.8 | 20.2 | 18.2 | 16.3 | ### 财务比率 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率(%) | 95.7 | 96.6 | 96.5 | 96.5 | 97.3 | | 净利率(%) | 82.8 | 75.2 | 75.7 | 74.8 | 74.1 | | ROE(%) | 12.6 | 14.0 | 15.6 | 15.1 | 14.9 | | 资产负债率(%) | 73.7 | 76.6 | 74.8 | 72.6 | 70.4 | | 净负债比率(%) | 153.0 | 177.7 | 155.7 | 130.6 | 110.6 | | 总资产周转率 | 4.3 | 4.6 | 5.0 | 5.3 | 5.7 | ## 风险提示 - **市场波动风险**：市场波动可能影响公司业绩表现。 - **市占率提升不及预期**：证券业务市占率提升可能低于预期。 ## 估值方法说明 本报告所采用的估值方法及模型具有局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。 ## 投资评级说明 - **买入(Buy)**：预计相对强于市场表现20%以上。 - **增持(outperform)**：预计相对强于市场表现5%~20%。 - **中性(Neutral)**：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动。 - **减持(underperform)**：预计相对弱于市场表现5%以下。 ## 附注 - 本报告仅供开源证券客户参考，不构成投资建议。 - 投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。