20181214-太平洋-11月数据点评_基建复苏地产继续下行_2019年水泥需求承压_5页_639kb

材料Ⅱ 11月数据点评总结

核心内容概述

本报告分析了2018年11月中国建材行业的主要数据，重点讨论了房地产、基建及水泥行业的表现，并对2019年的行业趋势进行了展望。

主要观点

1. 行业整体表现

• 固定资产投资：1-11月全国固定资产投资同比增长5.9%，增速比1-10月回升0.2个百分点。
• 基础设施投资：同比增长3.7%，增速与1-10月持平，显示基建投资已企稳回升。
• 房地产开发投资：同比增长9.7%，增速与1-10月持平。
• 商品房销售面积：1-11月同比增长1.4%，增速较1-10月回落0.8个百分点。
• 房屋新开工面积：同比增长16.8%，显示新开工需求依然强劲。
• 水泥产量：1-11月同比增长2.3%，增速较1-10月回落0.3个百分点；11月单月水泥产量同比增长1.6%，环比下降6.9%，主要受北方错峰生产及南方部分省份临时停产影响。

2. 水泥行业分析

• 水泥行业四季度预计仍将维持高景气，主要由于全国水泥库存处于低位，新开工需求强劲。
• 新开工到预售阶段是水泥需求最为集中的阶段，因此四季度水泥需求有望保持稳定。

3. 房地产行业分析

• 房地产新开工保持强劲，但销售面积趋弱，反映土地库存向商品房库存转化加快。
• 一二线城市房地产库存总体稳定，三四线城市市场明显降温，库存周期明显增长。
• 销售面积下滑主要由三四线城市带动，预计2019年房地产行业将进入下行周期，对水泥需求形成拖累。

4. 基建行业分析

• 自2018年8月触底后，基建投资增速降幅收窄，显示基建逐渐复苏。
• 宏观调控重点转向稳增长，发改委批复多个重点项目，粤港澳大湾区、京津冀、长三角等规划加速编制，推动基建反弹。
• 然而，基建对水泥需求的边际拉动效应弱于房地产，难以完全抵消地产下行带来的影响。

关键信息

投资建议

• 建议投资者关注高景气度地区的龙头企业，把握迷你周期的参与机会。
• 推荐关注海螺水泥和塔牌集团。

风险提示

• 固定资产投资大幅下滑；
• 错峰生产不及预期；
• 原材料价格大幅上涨。

行业与公司评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

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