20181023-申万宏源-军工行业周报_军民融合会议强调军工自主可控_坚定看好军工全年行情_9页_1mb

军工行业周报 20181023 总结

核心内容

2018年10月23日发布的军工行业周报指出，尽管上周申万国防军工指数下跌3.95%，但军工行业整体基本面持续改善，中长期配置价值凸显。报告强调军工自主可控技术的发展，以及政策支持对行业情绪的积极影响。

主要观点

• 行业表现：上周申万国防军工指数跌幅为3.95%，在申万一级行业中排名倒数第十六位；中证民参军指数平均下跌4.26%，排名倒数第四。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：金信诺（5.27%）、菲利华（4.91%）、华力创通（4.49%）、特发信息（3.88%）、大立科技（2.53%）。
  • 跌幅前五：炼石有色（-20.93%）、鹏起科技（-20.10%）、台海核电（-18.16%）、中国海防（-16.59%）、湘电股份（-14.70%）。
• 行业基本面改善：三季度业绩陆续发布，行业基本面持续改善逻辑进一步确认，军工配置接近历史低位。
• 估值水平：军工当前估值57倍，处于历史估值中枢水平72倍以下，具备中长期配置价值。
• 政策支持：军民融合会议强调军工自主可控，高层密集发声，政策推进对军工情绪形成催化。
• 投资组合表现：
  • 上周国防军工投资组合绝对收益为-7.07%，累计收益为4.68%。
  • 相对申万军工获得3.43%超额收益，累计超额收益为48.83%。
  • 相对沪深300获得0.73%超额收益，累计超额收益为15.94%。
• 重点推荐标的：中直股份、中航沈飞、内蒙一机、中航光电，均为需求旺盛、基本面改善明显的龙头股。

关键信息

估值与配置

• 当前军工估值57倍，处于历史低位，接近历史底部。
• 行业中长期基本面持续改善，具备中长期配置价值。

政策与会议

• 十九届中央军民融合委员会第二次会议召开，强调军工自主可控技术推动行业发展。
• 军工产业政策持续落地，高层密集发声，强化市场反弹预期。

业绩表现

• 中航沈飞：三季报显示Q3营收同比增加，但股价表现较弱。
• 华力创通：Q3营收同比大幅增长91.66%，净利润增长430.03%。
• 大立科技：获得中央财政核高基重大专项资金，累计金额达2,433.16万元。

军工产业动态

• 装备发展：中国海军航空兵获得轰-6J轰炸机，巴基斯坦将与中国联合生产“翼龙 II”察打一体无人机。
• 军事演习：我军代表队在“体能与战斗技能”国际军事比赛中取得团体第一，同时多个军种展开联合救援演练。
• 国内政策：中央军民融合发展委员会第二次会议召开，审议通过《关于加强军民融合发展法治建设的意见》。
• 军民融合项目：军地单位集中签约高技术项目超20亿元，推动军工与民用技术融合。

风险提示

• 军费支出不达预期。
• 政策落地不达预期。
• 热点事件催化不达预期。

投资建议

• 推荐组合：中直股份、中航沈飞、内蒙一机、中航光电。
• 投资逻辑：行业基本面持续改善，政策支持强化反弹预期，估值接近历史底部，具备中长期配置价值。

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场表现20%以上）、增持（相对强于市场表现5%~20%）。
• 行业评级：看好（行业超越整体市场表现）。

法律声明

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