20181016-申万宏源-关于十九届军民融合发展委员会第二次全体会议召开的点评_关注政策推进利好兑现_坚定看好军工全年投资机会_3页_556kb

军工行业投资点评总结

核心内容

2018年10月15日，十九届中央军民融合发展委员会第二次全体会议在北京召开，习近平主持会议并发表重要讲话。会议审议通过《关于加强军民融合发展法治建设的意见》，标志着军民融合战略进入新的发展阶段，对军工行业的未来发展具有深远影响。

主要观点

1. 政策推进与法治建设

• 此次会议是中美贸易争端开始后，中央军民融合发展委员会召开的首次会议，强调在新时代强军思想指导下推进军民融合战略。
• 法律制度方面进一步完善，提出尽快实现重点领域立法全覆盖，提高立法质量，增强法律制度的时效性、协调性和可操作性。
• 具体执行方面更强调便捷性，加快职能转变，降低准入门槛，优化付款、退税、资质办理等流程，降低制度性成本。
• 更加强调公平性，推行竞争性采购，引导国有军工企业有序开放，提高民口民营企业参与竞争的比例，维护各类主体合法权益。

2. 科技创新与自主可控

• 会议提出要着力突破关键核心技术，体现了在外部环境动荡背景下，增强军工领域自主可控程度、保障国家安全的决心。
• 国产化替代推广应用方面，鼓励扩大国产技术和产品的规模化应用，推动以使用促进迭代优化，提升国家整体创新实力。
• 随着军民融合战略的推进，预计后续将出台更多细化的配套政策文件，进一步提升“军转民”产品科技含量和核心竞争力，带动关键领域技术突破。

3. 行业基本面与投资逻辑

• 军工行业长期基本面持续改善，行业进入上升通道，中长期配置价值凸显。
• 近期军工板块持续回调主要受外部市场波动和宏观因素影响，但全年基本面改善逻辑未变。
• 南海地区紧张局势及周边国家动向可能强化军工防御属性，凸显中长期配置价值。

关键信息

推荐标的

• 中航沈飞（600760.SH）：2018/10/15 收盘价为35.22元，2018E EPS 为0.65元，PE 为54倍；2019E EPS 为0.86元，PE 为41倍；2020E EPS 为1.13元，PE 为31倍。
• 内蒙一机（600967.SH）：2018/10/15 收盘价为13.22元，2018E EPS 为0.4元，PE 为33倍；2019E EPS 为0.49元，PE 为27倍；2020E EPS 为0.61元，PE 为22倍。
• 中直股份（600038.SH）：2018/10/15 收盘价为37.54元，2018E EPS 为0.99元，PE 为38倍；2019E EPS 为1.34元，PE 为28倍；2020E EPS 为1.72元，PE 为22倍。
• 中航光电（002179.SZ）：2018/10/15 收盘价为41.52元，2018E EPS 为1.30元，PE 为32倍；2019E EPS 为1.67元，PE 为25倍；2020E EPS 为2.22元，PE 为19倍。

投资建议

• 坚定看好军工行业，建议关注需求旺盛、基本面改善明显的龙头股。
• 短期关注政策推进利好兑现对市场的影响，特别是军工央企混改及军民融合战略的落地。
• 中长期则关注行业自主可控与国产化替代带来的业绩增长与技术突破。

风险提示

• 零部件国产化进度不达预期
• 政策落地不达预期
• 政策执行效果不达预期

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现

本报告采用的基准指数为沪深300指数，投资建议需结合投资者个人情况，谨慎决策。

法律声明

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