20181125-长城证券-国防军工周报_中菲发表联合声明_国资委主任肖亚庆调研再次强调军工自主可控_15页_639kb

军工行业周报总结

核心内容

本报告为2018年11月25日发布的《国防军工周报2018第44期》，由分析师沈繁呈撰写，主要分析了当周军工行业市场表现、行业要闻、个股表现及估值情况，并提出了投资建议与风险提示。

主要观点

• 行业整体表现：本周中信国防军工指数下跌4.47%，在29个一级板块中排名第19位。军工行业三级子板块航空军工、航天军工、兵器兵装及其他军工均出现下跌，跌幅分别为-4.39%、-5.06%、-5.64%和-3.92%。
• 投资建议：分析师建议关注以下三条投资主线：
  1. 航空产业：重点关注中直股份、中航沈飞、中航飞机、航发动力等公司。
  2. 军工电子元器件自主可控领域：关注景嘉微、火炬电子、烽火电子等。
  3. 北斗产业链：关注振芯科技、海格通信等。
• 风险提示：包括订单不达预期、产能释放有限、军费增速下降及系统性风险。

关键信息

市场表现

• 行业总市值：6448亿元
• 2018年PE：40X
• 2019年PE：39X
• 涨幅前五：洪都航空（2.46%）、高德红外（1.04%）、中直股份（0.66%）、北斗星通（0.65%）、抚顺特钢（0.00%）
• 跌幅前五：中航高科（-11.21%）、中航电测（-8.91%）、烽火电子（-8.54%）、银河电子（-8.25%）、航天发展（-8.10%）

行业要闻

1. 中菲联合声明：双方在南海问题上承诺不诉诸武力，强调和平解决。
2. 中俄军事交流：中国将军团8年来首次访问日本，日方希望加强沟通。
3. 英国采购F-35B：英国将增购17架F-35B战机，用于伊丽莎白女王级航母。
4. 美国战争开支：自9·11以来，战争开支达6万亿美元，造成约50万人死亡。
5. 台湾地区选举：国民党赢得高雄市长选举，蔡英文辞去民进党主席。

公司动态

• 中航飞机：对外投资67.22亿元，持股比例由36.84%降至18.8895%。
• 钢研高纳：完成青岛新力通65%股份的购买，变更登记手续。
• 国睿科技：收到上交所问询函，需进一步解释重大资产重组信息。
• 湖南天雁：筹划非公开发行股票，拟发行不超过20%股份。
• 航发动力：黎阳航空吸收合并凯阳公司，提升营运效率。
• 中航资本：中航信托参与竞拍贵州银行股权，构成关联交易。
• 中船科技：子公司拟转让扬州三湾50%股权，涉及资产与负债。
• 火炬电子：完成股份回购，金额达到上限。
• 凌云股份：非公开发行限售股上市流通，数量为89219328股。
• 欧比特：计划回购部分社会公众股份，金额不超过1亿元。
• 海康威视：获得国资监管机构批准实施第四期股权激励计划。
• 中兵红箭：子公司拟增加“军工产品的科研、生产、销售、服务”经营范围。
• 航天通信：挂牌转让宁波中鑫毛纺集团69%股权，未征集到意向受让方，再次挂牌。

三级行业估值

• 航空军工：
  • 总市值：1767亿元
  • 2018年PE：38X
  • 2019年PE：31X
  • 涨跌幅：-4.39%
• 航天军工：
  • 总市值：1680亿元
  • 2018年PE：65X
  • 2019年PE：56X
  • 涨跌幅：-5.06%
• 兵器兵装：
  • 总市值：287亿元
  • 2018年PE：27X
  • 2019年PE：22X
  • 涨跌幅：-5.64%
• 其他军工：
  • 总市值：2714亿元
  • 2018年PE：29X
  • 2019年PE：35X
  • 涨跌幅：-3.92%

投资评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场

风险提示

• 订单不达预期：可能导致业绩不达预期。
• 产能释放有限：可能影响公司盈利。
• 军费增速下降：对军工行业需求造成影响。
• 系统性风险：可能影响整个军工板块。