20180422-招商证券-军工行业信息周报_自主可控领域军工再迎机会_坚定看好全年行业表现_15页_2mb

军工行业周报总结（2018年4月22日）

核心内容

本报告分析了2018年4月16日至22日期间军工行业整体表现及重点公司动态，整体维持对军工行业的“推荐”投资评级。军工板块在本周上涨1.53%，跑赢沪深300指数4.38个百分点，行业估值有所回调，但长期来看仍具备投资价值。

主要观点

• 行业表现强劲：军工行业在2018年年初至今累计上涨0.73%，跑赢沪深300指数7.43个百分点。其中，地面兵装行业涨幅居首，达6.34%，航空装备紧随其后，涨幅为6.10%。
• 政策利好不断：多项政策利好释放，包括装备采购制度、军品价格和税收改革的推进，军费增速超预期，以及国资委推动央企市值管理考核，鼓励通过上市公司平台整合优质资产。
• 自主可控趋势增强：中兴通讯被禁运事件引发国内对自主可控技术的重视，军工行业在长期发展中已积累较多核心技术，未来有望在国家自主可控事业中发挥更大作用。
• 军民融合加速：政策鼓励军民两用技术和装备融合发展，推动军用技术向民用领域转化，拓宽民口企业参与军品研制的渠道。
• 行业基本面改善：航空工业集团下属上市公司表现亮眼，民参军企业业绩改善明显，印证行业基本面的持续向好。

关键信息

行业数据

• 行业指数表现：2018年4月20日，国防军工（申万）指数平均PE为68倍。
• 市场表现：本周申万国防军工指数上涨1.53%，涨幅在28个申万一级子行业中排名第一位。
• 子行业表现：
  • 地面兵装：上涨6.34%
  • 航空装备：上涨6.10%
  • 航天装备：上涨5.40%
  • 船舶制造：下跌12.82%

重点公司推荐

报告重点推荐以下公司：

• 中航机电（强烈推荐-A）
• 中航沈飞（强烈推荐-A）
• 中直股份（强烈推荐-A）
• 航发动力（强烈推荐-A）
• 四创电子（强烈推荐-A）
• 海兰信（强烈推荐-A）
• 中国动力（强烈推荐-A）
• 航天电子（强烈推荐-A）

行业新闻

• 军用装备进展：歼-10C开始战斗值班，火箭军新一代中远程弹道导弹列装，中国空军歼-16作战部队亮相，国产航母系统测试等。
• 技术突破：中核集团第三代棒控棒位系统技术达国际领先水平，北斗地图APP即将上线，我国首台常规岛汽轮主机研制成功。
• 国际合作：中巴、中尼交付军机，中国海防等公司推进重大资产重组。
• 政策动态：发改委取消外资股比限制，工信部推动军民融合，证监会关注军工企业自主创新能力。

重要公告

• 业绩表现：多家公司披露2017年年报，如中航机电、中航沈飞、中直股份等，均呈现业绩增长或改善。
• 资本运作：部分公司进行股份质押、员工持股计划、现金管理等资本运作活动。
• 战略合作：中船集团与多家单位合作开发乏燃料运输船，航天科技集团与下属单位签订生产任务协议。

投资建议

1. 长期看好龙头企业：军工产业链中下游的龙头企业具备较强的竞争力，未来增长潜力大。
2. 高技术壁垒与军民通用性强的个股：关注具备核心技术优势和军民两用潜力的公司。
3. 积极推进改革的公司：改革力度大、政策支持力度强的公司更受市场青睐。

风险提示

• 订单交付波动：国防装备订单交付可能受到多种因素影响，存在不确定性。
• 市场大幅调整：军工板块短期可能面临市场调整压力，需关注市场走势。

股票池表现

结论

军工行业在政策支持和自主可控技术提升的背景下，整体表现优于市场，具备长期投资价值。重点推荐中航机电、中航沈飞、中直股份、航发动力、四创电子、海兰信、中国动力和航天电子等公司。同时，需关注市场波动及行业订单交付风险。