20181021-招商证券-军工行业信息周报_军民融合发展再获推进_坚定看好行业发展前景_11页_1mb

军工行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2018年10月21日，对军工行业进行了周度分析，维持“推荐”投资评级。报告指出，军工行业在政策和基本面的双重推动下，未来发展前景乐观。尽管本周国防军工（中信）指数下跌3.50%，但航空产业链基本面持续改善，多家企业业绩增长显著，且估值优势明显，值得重点关注。

主要观点

1. 行业表现与估值

• 行业表现：国防军工（中信）指数本周下跌3.50%，跑输沪深300指数2.37个百分点。
• 行业估值：截至2018年10月19日，国防军工行业平均PE约为47倍，整体估值回调，但部分优质标的仍具备估值优势。
• 子行业表现：航空军工行业下跌24.03%，位列年涨跌幅第一；航天军工和其他军工分别下跌26.90%和29.76%；兵器兵装跌幅最大，为30.91%。

2. 政策与市场动态

• 军民融合推进：中央军民融合发展委员会召开会议，强调加快推动军民融合深度发展，军工企业股份制改造和混改有望进一步提速。
• 美国退出《中导条约》：美国计划退出《中导条约》，引发新一轮核军备竞赛风险，中国需加强国防建设以应对周边复杂局势。
• 北斗系统发展：中国北斗系统实现关键器部件全面国产化，并成功发射两颗北斗三号全球组网卫星。
• 军工企业动态：多家军工企业发布业绩公告，如中航电测、中航飞机、钢研高纳等，均实现业绩增长，部分企业完成关键产品鉴定或签署战略合作协议。

3. 投资推荐

• 重点推荐：中航机电、中航沈飞、中航科工、中航电测、航发动力、中航飞机、中直股份、中航电子、航天电子、中航资本（招商军工&非银联合）。
• 其他关注：中国动力、海兰信等。
• 投资逻辑：政策利好不断，军民融合和国企改革持续推进，航空产业链基本面改善，优质标的估值较低，具备投资价值。

关键信息

重点公司财务指标（部分）

股票池表现（部分）

风险提示

• 国防装备订单交付存在波动
• 市场大幅调整

行业投资评级定义

总结

本报告对军工行业进行了深入分析，指出在政策和基本面的双重支撑下，行业前景良好，尤其是航空产业链的优质标的，具有较高的投资价值。尽管本周行业指数下跌，但多家公司业绩表现亮眼，部分企业估值较低，值得关注。同时，美国退出《中导条约》等事件也凸显了国防建设的重要性，进一步推动行业向好发展。