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生猪期货早报总结（2022-06-28）

核心内容概述

本报告分析了2022年6月28日生猪期货市场的行情及基本面情况，重点围绕供应与需求、价格走势、养殖利润、收储政策及市场风险等方面展开。整体来看，生猪市场呈现震荡上行趋势，但终端消费仍显疲软，需关注政策与市场动态。

主要观点

1. 供应端分析

• 存栏情况：截至4月30日，全国生猪存栏量为42400万头，月环比增加0.35%；5月底能繁母猪存栏为4192万头，环比上升0.4%；重点企业能繁母猪存栏量环比增长1.83%，表明本轮周期去化已结束。
• 出栏情况：5月规模场出栏完成计划的101.91%，6月计划出栏量下降3.55%；散户惜售情绪明显，部分被动压栏导致大猪存栏小幅上升。
• 收储政策：本年度已执行13次收储，共完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价，对市场信心有提振作用。
• 饲料成本：饲料原料价格高企，对养殖利润形成利空，但近期玉米等价格有所回落，预计后期补栏积极性将回升。

2. 需求端分析

• 消费情况：集中性消费逐渐恢复，但终端需求仍偏弱，白条需求疲软。
• 屠宰端：屠企开工率处于低位，受高猪价抑制收猪，屠宰量下降3.08%；冻品库容率上升，显示需求偏弱。
• 猪肉进口：5月猪肉进口量为12.496万吨，环比下降7.1%，说明国内需求有所回升。

3. 价格走势

• 期货价格：09合约期价收于MA20上方，显示偏多趋势。
• 现货价格：6月27日现货价为17900元/吨，09合约基差为-2750元/吨，现货贴水期货。
• 价差变化：7-9、9-11合约价差显示猪价高位运行，市场预期短期震荡上行。

4. 养殖利润

• 外购仔猪利润：本周外购仔猪养殖利润为85.38元/头，较上周增长。
• 自繁自养利润：本周自繁自养利润为-36.79元/头，仍处亏损状态。
• 屠宰加工利润：本周亏损62.27元/头，较上周有所改善。

5. 市场预期

• 短期趋势：预计市场短期内仍将震荡上行，建议在20457-20843区间操作。
• 中期趋势：随着饲料成本回落，养殖户补栏积极性有望提升，支撑期货价格。
• 风险因素：需密切关注能繁母猪存栏变化、仔猪与二次育肥动态、屠企收猪情况及非洲猪瘟等潜在风险。

关键信息

1. 利多因素

• 连续13次收储提振市场信心。
• 散户惜售情绪推动猪价上涨。
• 仔猪补栏需求恢复，支撑期货价格。
• 饲料成本回落，养殖利润有望改善。

2. 利空因素

• 终端消费疲软，白条需求不足。
• 屠企开工率低，冻品库容率上升，抑制猪价上涨。
• 自繁自养仍处亏损，对市场形成压力。

3. 供需关系

• 供应端持续偏紧，尤其是商品猪供应。
• 需求端恢复缓慢，消费仍处于淡季。
• 二次育肥需求上升，与标猪价差扩大。

4. 市场情绪

• 养殖端与屠企之间存在博弈，猪价上涨动力减弱。
• 市场预期短期震荡，中期有上行空间。

总结

综合分析，当前生猪市场处于供需紧平衡状态，供应偏紧与需求恢复缓慢形成博弈。政策支持（收储）与养殖端惜售推动猪价上行，但终端消费疲软及饲料成本高企构成阻力。预计短期内市场将震荡上行，中期随着饲料成本回落，市场有望逐步恢复。投资者应关注能繁母猪存栏、仔猪补栏及屠企收猪动态，并控制风险，建议在20457-20843区间操作。