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生猪期货早报总结（2022-07-05）

核心内容概览

本报告主要分析了2022年7月5日生猪期货市场的行情及基本面情况，涵盖了供需变化、价格走势、养殖利润、饲料成本、政策影响等多个方面，为投资者提供了操作建议与市场风险提示。

主要观点

1. 基本面分析

• 新冠疫情：已处于零星发生状态，集中性消费逐渐恢复，对市场情绪有所提振。
• 收储政策：本年度已执行13次收储，共完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价，发改委拟召开会议稳定猪价。
• 养殖端：散户看涨惜售情绪有所减弱，部分地区提高出栏量；5月规模场出栏完成计划的101.91%，6月计划出栏量下降3.55%；能繁母猪存栏环比增加1.83%，散户存栏环比增加2.71%，本轮周期去化已告结束。
• 价格表现：猪粮比恢复至一级预警，外购仔猪和自繁自养已基本止亏为盈；仔猪补栏有所回落，价格相应下滑。
• 二次育肥：需求再起，与标猪价差扩大，支撑猪价上涨。

2. 市场走势分析

• 基差：7月04日，现货价21030元/吨，09合约基差-1665元/吨，现货贴水期货，偏空。
• 盘面：MA20偏上，09合约期价收于MA20上方，偏多。
• 主力持仓：净多，多增，中性。
• 预期：短期内市场仍将震荡上行，建议在22466-22924区间操作。

3. 供需结构分析

• 供给端：生猪存栏量截至4月30日为42400万头，月环比上升0.35%；能繁母猪存栏截至5月底为4192万头，环比上升0.4%；重点企业能繁母猪存栏量为462.91万头，环比上升1.83%。
• 出栏情况：本周生猪出栏均价为18.79元/公斤，环比上涨12.18%，同比上涨20.62%；90公斤以下商品猪出栏占比1.06%，与上周持平；150公斤以上商品猪出栏占比1.12%，与上周持平。
• 需求端：白条需求仍疲软；屠企开工率处于低位，屠宰量为101573头，较前日下降3.09%；冻品库容率上升，显示屠企库存充足。

4. 养殖利润

• 自繁自养利润：本周亏损200.35元/头，环比下降644.58%。
• 外购仔猪利润：本周盈利409.28元/头，环比上升137.28%。
• 屠宰加工利润：本周亏损59.19元/头，较上周减少8.08元/头。

5. 饲料成本

• 饲料价格：玉米库存下降，猪粮比恢复至二级预警。
• 饲料产量：截至6月30日，全国饲料企业玉米库存为34.08天，较上周下降8.19%。

6. 其他因素

• 猪肉进口：5月猪肉进口量为12.496万吨，较上月下降7.1%。
• 替代品：猪肉价格与替代品价差优势明显，替代消费方面考虑，猪肉消费偏好回升。
• 政策影响：发改委稳CPI政策预期下，市场短期内震荡上行。

关键信息

• 价格走势：本周生猪出栏均价上涨，部分区域如四川、湖南、山东等价格涨幅明显。
• 供需关系：生猪供应持续减少，养殖端惜售情绪浓厚，屠企缩量采购，局部地区供应紧张。
• 市场操作建议：建议在22466-22924区间操作，短期市场震荡上行。
• 风险提示：需密切关注能繁母猪存栏、仔猪和二次育肥动态、养殖端挺价情绪、屠企收猪动态、非洲猪瘟及发改委会议解读。

主要逻辑总结

近期生猪期货市场价格跳涨主要由生猪供应持续减少及屠宰端消极情绪引起。随着猪粮比恢复至一级预警，养殖利润逐步改善，外购仔猪和自繁自养基本止亏。尽管终端消费疲软，但收储政策、二次育肥需求上升及局部供应紧张支撑了猪价上涨。饲料成本回落进一步利好养殖利润，但屠企库存充足和开工率低位抑制了需求增长。预计短期内市场仍将震荡上行。

风险点提示

• 能繁母猪存栏变化
• 仔猪和二次育肥动态
• 养殖端挺价情绪
• 屠企收猪动态
• 非洲猪瘟疫情
• 政策对市场的解读

数据支撑

• 5月能繁母猪淘汰量环比下降22.77%，同比下调47.77%。
• 6月24日第十三次收储完成量为0万吨，年度累计完成10.14万吨。
• 本周生猪出栏均价上涨12.18%，同比上涨20.62%。

图表引用

• 图1：生猪期现基差走势
• 图2：生猪7-9、9-11合约价差走势
• 图3：2018-2022年外三元生猪、二元母猪、15kg仔猪及白条均价走势
• 图4：近4天全国外三元毛猪价格走势
• 图5：2019-2022年全国7kg仔猪及淘汰母猪均价走势
• 图6-9：生猪存栏及结构走势
• 图10-16：猪价、收储、猪粮比、饲料价格及产量走势
• 图17-22：屠宰量、开工率、鲜销率、冻品库容率走势
• 图23-26：猪肉进口及替代品走势
• 图27：新冠确诊走势

结论

当前生猪市场受政策支撑与供应紧张影响，短期内预计震荡上行。投资者可关注22466-22924区间操作，同时需警惕能繁母猪存栏变化、仔猪和二次育肥动态、非洲猪瘟及政策解读等风险因素。