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生猪期货早报总结（2022-06-21）

核心内容概述

本报告分析了2022年6月21日生猪期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势及市场预期，重点探讨了生猪供需变化、养殖利润、收储政策、饲料成本及新冠疫情对市场的影响。

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主要观点

1. 供需分析

• 供应端：

  • 疫情已处于零星发生状态，集中性消费逐渐恢复。
  • 6月17日国储执行第12次收储，本年度累计完成10.14万吨，收储支撑猪价。
  • 散户看涨惜售情绪明显，规模场出栏计划完成率较上月有所下降。
  • 本轮周期去化已结束，能繁母猪存栏量开始回升，5月环比增加1.83%。
  • 5月仔猪价格涨幅较大，补栏积极性提升，但散户被动压栏导致大猪存栏小增。
  • 随着天气炎热，肥猪出栏进度可能加快，存栏或减少。

• 需求端：

  • 屠宰量下降，屠企开工率处于低位，高猪价抑制收猪。
  • 白条需求略有上升，但终端消费仍显乏力。
  • 部分地区如广东因新政出现局部供应紧缺。
  • 二次育肥需求再度上升，但目前仍处于震荡上行阶段。

2. 市场走势

• 期货价格：
  • 09合约期价收于MA20上方，盘面偏多。
  • 01、03、05、07、09、11合约均小幅上涨，但涨幅有限。
• 基差：
  • 现货价16410元/吨，09合约基差-3245元/吨，现货贴水期货，偏空。
• 库存：
  • 生猪存栏量42400万头，月环比上升0.35%。
  • 能繁母猪存栏4192万头，环比上升0.4%。
  • 重点企业能繁母猪存栏462.91万头，环比上升1.83%。
• 猪价结构：
  • 90公斤以下猪出栏占比1.08%，较上周上升0.03%。
  • 150公斤以上猪出栏占比1.13%，较上周下降0.01%。
  • 大体重猪源减少，预计下周出栏占比下降。

3. 养殖利润

• 自繁自养利润为-119.45元/头，亏损扩大。
• 外购仔猪利润为85.38元/头，较上周提升。
• 屠宰加工利润亏损99.74元/头，较上周减少。

4. 饲料成本

• 猪粮比恢复至5.63，处于二级预警水平。
• 饲料原料成本高企，对养殖利润形成利空。
• 玉米库存周期为39天，较上周下降0.38天，饲料价格有回落迹象。

5. 市场预期

• 短期内市场仍将震荡上行，建议在19595-19925区间操作。
• 中期来看，随着饲料成本回落，养殖户补栏积极性将提升，支撑9、11月合约价位。
• 需关注能繁母猪存栏、仔猪和二次育肥动态，以及非洲猪瘟风险。

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关键信息

1. 收储政策

• 国储已执行11次收储，累计完成10.14万吨，对市场信心起到支撑作用。
• 6月17日收储量为0万吨，未达计划，但整体收储力度仍强。

2. 价格走势

• 现货价格为16.41元/公斤，较上周上涨0.43%。
• 09合约期价为19760元/吨，较上周上涨0.01%。
• 基差整体偏空，表明现货贴水期货。

3. 库存变化

• 生猪存栏量和能繁母猪存栏量均有所上升，显示供应端逐渐恢复。
• 重点企业能繁母猪存栏量环比上升，反映养殖户对市场前景的看好。

4. 需求变化

• 屠宰量下降，开工率偏低，冻品库容率上升，反映需求疲软。
• 部分地区猪肉消费恢复，但整体仍显乏力。

5. 风险提示

• 需密切关注能繁母猪存栏变化、仔猪补栏及二次育肥动态。
• 非洲猪瘟疫情仍存在，可能影响市场供应。

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结论

当前生猪市场处于供需双弱状态，但国储收储、散户惜售及局部供应紧缺支撑了猪价上涨。短期内，市场预计震荡上行，操作建议在19595-19925区间。中期来看，随着饲料成本回落，养殖利润有望改善，推动未来合约价格上行。然而，终端消费疲软和高猪价抑制需求仍是主要利空因素，需持续关注市场动态及政策变化。