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生猪期货早报总结（2022-07-01）

核心内容概述

本报告分析了2022年7月1日生猪期货市场及现货市场的运行情况，涵盖了基本面、基差、库存、盘面、持仓及市场预期等多个方面，综合判断短期内生猪市场仍将震荡上行。

主要观点

1. 基本面分析

• 新冠疫情：已处于零星发生状态，集中性消费逐渐恢复。
• 收储政策：本年度已执行13次收储，共完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价。
• 补贴政策：多地对存栏生猪发放补贴，局部地区出现供应紧张。
• 养殖端：
  • 散户看涨惜售情绪有所减弱，部分地区提高出栏量。
  • 5月规模场出栏完成计划的101.91%，6月计划出栏量下降3.55%。
  • 本轮周期去化已告结束，能繁母猪存栏环比增加1.83%，散户存栏环比增2.71%。
  • 猪粮比恢复至一级预警，外购仔猪和自繁自养已基本止亏为盈。
  • 仔猪补栏有所回落，价格相应下滑。
  • 二次育肥需求再起，与标猪价差扩大。

2. 市场表现

• 期货收盘价：09合约期价收于MA20上方，偏多。
• 基差：6月30日，现货价19970元/吨，09合约基差-860元/吨，现货贴水期货，偏空。
• 库存：
  • 截至4月30日，生猪存栏量42400万头，月环比增加0.35%。
  • 截至5月底，能繁母猪存栏为4192万头，环比上升0.4%。
  • 重点企业能繁母猪存栏462.91万头，环比增1.83%。
• 市场预期：
  • 短期内市场仍将震荡上行，建议在20635-21025区间操作。
  • 能繁母猪存栏去化完成后略有增长，规模场仔猪补栏降速，但饲料原料成本回落利好养殖利润。
  • 二次育肥需求上升，养殖端惜售情绪减弱，屠企缩量采购，局部供应紧张。

关键信息

1. 供需结构

• 供应：生猪存栏量持续增加，但规模场出栏计划下降，散户惜售导致商品猪供应偏紧。
• 需求：白条需求疲软，但集中消费逐渐恢复，二次育肥需求上升。

2. 价格走势

• 现货价格：全国出栏均价19.97元/公斤，环比上涨4.66%。
• 期货价格：09合约收于20830元/吨，较前日上涨170元/吨。
• 价差：7-9合约价差为-1870元/吨，9-11合约价差为-1340元/吨。

3. 利多与利空因素

• 利多：
  • 连续13次收储提振养殖端信心。
  • 散户惜售，屠企压价缩量收猪，导致供应紧张。
  • 仔猪价格涨幅较大，刺激补栏积极性。
• 利空：
  • 终端消费仍乏力，屠企库存充足，开工率处于低位。
  • 高猪价抑制收猪，弱需求导致屠宰量下滑。

4. 养殖利润

• 外购仔猪：本周养殖利润为172.49元/头，较上周增长102.03%。
• 自繁自养：本周养殖利润为-36.79元/头，仍处于亏损状态。
• 屠宰加工利润：本周亏损59.19元/头，较上周减少8.08元/头。

5. 风险提示

• 主要风险：需密切关注能繁母猪存栏变化、仔猪和二次育肥动态、养殖端挺价情绪、屠企收猪情况以及非洲猪瘟疫情。

结论

当前生猪市场在政策支持、供应偏紧及二次育肥需求上升的推动下，短期预计震荡上行。尽管终端消费疲软和屠企低开工率对市场形成压制，但收储政策和饲料成本回落为市场提供支撑。建议投资者关注20635-21025元/吨区间操作，同时警惕能繁母猪存栏、疫情及消费复苏不及预期等风险。