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生猪期货早报总结（2022-07-13）

核心内容概览

本报告分析了2022年7月13日生猪期货市场及现货市场的行情走势，结合基本面、基差、库存、饲料价格、养殖利润、屠宰情况等多方面因素，对生猪价格走势及市场趋势进行研判。

一、基本面分析

1. 供应与需求

• 供应端：

  • 新冠疫情已处于零星发生状态，集中性消费逐渐恢复。
  • 本年度已执行13次收储，共完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价。
  • 局部地区出现供应紧张，但近期养殖端惜售情绪减弱，规模场和散户均增加出栏量，7月计划出栏量较6月增加1.04%。
  • 能繁母猪存栏环比上升1.94%，商品猪出栏环比下降1.09%，显示养殖户对未来的市场预期偏乐观。
  • 仔猪补栏回升，价格再次上扬，二次育肥需求上升，推动猪价上涨。

• 需求端：

  • 屠宰量处于低位，屠企开工率下降，鲜销率维持在89.57%。
  • 白条需求疲软，冻品库存率较高，显示终端消费依然不强劲。
  • 但猪肉消费量环比上升，表明价格优势促使消费偏好回升。

2. 政策因素

• 发改委拟召开会议稳定猪价，国储考虑释放储备，短期内猪价仍将震荡上行，但涨幅可能有所减缓。

二、市场数据

1. 期货价格与基差

• 期货收盘价：

  • 01合约收于22685元/吨，较前日下跌0.42%。
  • 09合约收于22665元/吨，较前日下跌0.18%。
  • 07合约上涨6.82%，为近期涨幅最大。

• 基差：

  • 7月12日，现货价23020元/吨，09合约基差为355元/吨，现货升水期货，偏空。

2. 月间价差

• 7-9合约价差为-1065元/吨，9-11合约价差为-690元/吨，显示远月合约价格相对偏低。

三、库存与存栏情况

• 生猪存栏：

  • 截至4月30日，生猪存栏量为42400万头，月环比增加0.35%。
  • 截至5月底，能繁母猪存栏为4192万头，环比增加0.4%。
  • 重点企业6月底能繁母猪存栏为471.88万头，环比增1.94%，显示存栏开始恢复。

• 淘汰母猪：

  • 6月淘汰母猪量为72489头，环比下降12.87%，同比下调60.01%，显示能繁母猪去化放缓。

四、饲料价格与成本

• 饲料价格：
  • 玉米库存天数降至34.08天，较上周下降3.04天，饲料原料成本回落，利好养殖利润。
  • 豆粕和玉米价格开始回落，对猪价形成一定支撑。

五、养殖利润与成本

• 养殖利润：

  • 外购仔猪利润为765.82元/头，环比上升87.11%。
  • 自繁自养利润为555.19元/头，环比上升177.11%，但仍处于亏损状态。
  • 猪粮比恢复至6.63，已离开警戒区域，显示养殖成本压力有所缓解。

• 屠宰加工利润：

  • 本周屠宰加工毛利润亏损24.29元/头，较上周减少34.09元/头。

六、主要观点与预期

1. 主要观点

• 利多因素：

  • 连续13次收储提振养殖端信心。
  • 饲料价格回落，养殖利润回升。
  • 去年9-10月能繁母猪存栏下降明显，7、8月出栏上限较低。
  • 仔猪补栏回升，二次育肥需求上升，支撑猪价上涨。

• 利空因素：

  • 规模场和散户增加出栏，供应端压力上升。
  • 终端消费依旧乏力，屠企开工率低，需求疲软。

2. 市场预期

• 短期内，生猪供给减量，养殖端挺价情绪仍存，屠企缩量采购，猪价或继续震荡上行，但涨幅可能放缓。
• 建议在22356-22974元/吨区间操作。

七、主要风险点

• 需密切关注：
  • 能繁母猪存栏变化。
  • 仔猪补栏及二次育肥动态。
  • 养殖端惜售情绪变化。
  • 屠企收猪情况。
  • 非洲猪瘟疫情发展。
  • 市场对发改委会议的解读及国储放储动作。

八、图表参考

• 图1：生猪期现基差走势
• 图2：生猪7-9、9-11合约价差走势
• 图3：外三元生猪、二元母猪、15kg仔猪及白条均价走势
• 图4：近4天全国外三元毛猪价格走势
• 图5：7kg仔猪均价周度走势
• 图6：生猪存栏及环比走势
• 图7：能繁母猪存栏及环比走势
• 图8：重点企业能繁母猪、商品猪存栏走势
• 图9：重点企业能繁母猪淘汰量走势
• 图10：商品猪存栏结构走势
• 图11：90kg以下和150kg以上猪占比走势
• 图12：猪肉进口走势
• 图13：猪粮比及猪料比走势
• 图14：饲料平均价走势
• 图15：饲料产量走势
• 图16：饲料企业库存变化
• 图17：生猪出栏均价走势
• 图18：生猪出栏走势
• 图19：生猪出栏均重走势
• 图20：自繁自养及外购仔猪利润走势
• 图21：屠宰加工利润走势
• 图22：屠宰企业开工率及鲜销率走势
• 图23：冻品库容率走势
• 图24：猪牛肉价差走势
• 图25：猪肉消费总量走势
• 图26：人均猪肉消费量走势
• 图27：新冠确诊走势

九、总结

综合来看，生猪市场在政策支持、饲料成本回落及补栏需求回升等因素的推动下，短期内价格仍有望震荡上行。然而，随着供应端压力增大和终端需求疲软，涨幅可能趋缓。建议投资者关注政策动向、能繁母猪存栏变化及二次育肥需求，合理控制仓位，把握操作区间。