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生猪期货早报总结

核心内容概述

2022年6月20日的生猪期货早报分析了当前生猪市场的供需、价格走势、养殖利润、收储政策及市场预期等多个方面，为投资者提供了全面的市场判断。

主要观点

1. 市场基本面

• 疫情恢复：新冠疫情已处于零星发生状态，集中性消费逐渐恢复。
• 收储政策：国储已执行第12次收储，本年度累计完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价。
• 补贴政策：多地对存栏生猪发放补贴，提振养殖端信心。
• 供给情况：5月规模场出栏完成计划的101.91%，6月计划出栏量下降3.55%。本轮能繁母猪存栏去化已结束，散户惜售情绪明显，部分散户被动压栏导致大猪存栏略有增加。
• 需求情况：白条需求低迷，节后消费减弱，屠企开工率处于低位，日屠宰量较前日下降0.94%。
• 天气影响：降雨影响收猪，天气渐热或加快肥猪出栏进度，标肥价差缩小。

2. 价格与基差

• 现货价格：6月17日，现货价为16340元/吨，09合约基差为-3245元/吨，现货贴水期货。
• 期货走势：MA20偏上，09合约期价收于MA20上方，偏多。
• 月间价差：1/3、1/5合约价差上涨，1/9合约价差缩小，整体偏多。

3. 库存与存栏

• 生猪存栏：截至4月30日，生猪存栏量为42400万头，月环比增加0.35%；5月底能繁母猪存栏为4192万头，环比增加0.4%。
• 重点企业存栏：5月底，123家重点企业能繁母猪存栏为462.91万头，环比增加1.83%。
• 淘汰量：5月能繁母猪淘汰量为83194头，环比降幅22.77%，同比下调47.77%。

4. 养殖利润

• 自繁自养利润：本周亏损156.63元/头，环比改善。
• 外购仔猪利润：本周盈利47.24元/头，环比大幅上升。
• 猪粮比：恢复至5.63，处于二级预警水平，但养殖端仍未止亏。

5. 市场预期

• 短期走势：预计短期内市场仍将震荡上行，建议在19415-19755区间操作。
• 中期走势：随着饲料原料价格回落，养殖户补栏积极性有望提升，支撑9、11月合约价格。
• 风险因素：需密切关注能繁母猪存栏、仔猪和二次育肥动态，以及非洲猪瘟疫情。

关键信息汇总

供给端

• 散户看涨惜售，规模场出栏计划下降，导致供给偏紧。
• 多地发放补贴，支撑养殖端信心。
• 5月能繁母猪存栏环比增加，去化结束。
• 5月仔猪价格涨幅较大，推动小猪存栏增加。

需求端

• 白条需求低迷，屠企开工率低，冻品库容率上升。
• 集中性消费逐渐恢复，但终端需求仍偏弱。
• 90公斤以下猪出栏占比小幅上升，150公斤以上猪出栏占比下降。

期货市场

• 09合约期价收于MA20上方，偏多。
• 基差整体偏空，但部分合约有所改善。
• 主力持仓净空，空头增加，中性偏空。

饲料成本

• 饲料原料成本高企，影响养殖利润。
• 玉米库存下降，饲料价格可能回落，支撑后期补栏。

政策与市场情绪

• 国储收储政策持续，提振市场信心。
• 二次育肥需求上升，推动猪价上涨。
• 多地疫情零星爆发，影响物流及消费。

总结

当前生猪市场呈现供需双弱格局，短期内猪价震荡上行，但缺乏强力支撑。收储政策、散户惜售及局部需求恢复对市场有一定支撑，但终端消费乏力和饲料成本高企构成压力。随着饲料价格回落，养殖户补栏意愿有望回升，预计中期猪价将有所改善。建议投资者关注19415-19755区间操作，并留意能繁母猪存栏、仔猪和二次育肥动态，以及非洲猪瘟等风险因素。