20220628-格林期货-专题报告_生猪期现合力突破_上方空间如何看待_—附山西生猪调研总结_4页_307kb

生猪期现合力突破上方空间分析总结

核心内容概述

本报告由研究员张晓君于2022年6月28日发布，主要分析当前生猪价格走势及未来走势预期。报告指出，阶段性供给减少和国家逆周期调控政策共同推动了生猪价格的上涨，但四季度上涨空间受限，建议投资者关注特定期货合约的操作策略。

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主要观点

1. 阶段性供给减少驱动猪价上涨

• 产能去化兑现：
  我国能繁母猪存栏自2021年6月高点4564万头后持续下降，至2022年4月底为4177万头。月出生仔猪数自2021年8月开始回落，导致今年3月后出栏量逐渐减少，形成阶段性供给缺口。
• 猪瘟疫情与亏损影响：
  2021年春节前后猪瘟疫情对北方地区造成显著产能损失，叠加8-10月份养殖亏损，加速母猪淘汰，导致6-8月份出栏量下降。
• 散户惜售情绪浓厚：
  北方散户惜售情绪明显，集团场出栏缩量，进一步支撑猪价上涨。

2. 国家逆周期调控稳猪价

• 持续收储政策：
  2022年以来，国家已开展十三批猪肉收储，计划收储51.8万吨，实际成交10.13万吨，成交率仅19.5%。尽管流拍率较高，但收储仍在继续，显示国家稳定猪价的政策意图。
• 猪粮比预警：
  当前猪价已超过按玉米价格2.94元/公斤计算的6:1猪粮比预警线（17.64元/公斤），预计后期收储将暂停，市场需关注政策变化。

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关键信息

1. 供给与需求的阶段性变化

• 三季度猪价高点提前：
  由于供给减少，三季度成为猪价上涨的高峰，四季度上涨动能不足。
• 四季度供给回升：
  随着9月后出栏量回升，以及国内和进口冻肉库存释放，预计四季度供给将明显增加，抑制价格大幅上涨。
• 消费端支撑有限：
  购买力下降或限制终端消费增长，对猪价上涨形成阻力。

2. 期现联动走势强劲

• 现货价格大幅上涨：
  自2022年4月初至今，河南生猪出栏价从12200元/吨上涨至18850元/吨，涨幅达54.5%。
• 期货价格同步上涨：
  生猪期货主力合约LH2209从12745元/吨上涨至20650元/吨，涨幅达62%。
• 突破关键关口：
  LH2209合约本周突破20000元/吨整数关口，资金持仓多空双增，市场情绪活跃。

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操作建议

• 强势合约：
  LH2209、LH2211、LH2301合约为强势合约，建议回调做多。
• 具体操作策略：
  • LH2209合约：6月10日当周建议多单入场，6月24日当周建议适量分批止盈，本周建议剩余多单继续持有，盘面冲高后可适量止盈。
  • LH2203合约：建议逢高做空为主。

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山西生猪调研小结

• 调研时间：2022年6月20日-24日
• 调研路线：太原-忻州-运城-晋城
• 山西生猪养殖情况：
  • 2021年全省出栏1130.5万头，占比全国1.68%；
  • 存栏740.2万头，占比全国1.64%；
  • 能繁母猪存栏71.4万头，占比全国1.64%，略低于国家正常保有量55万头。
• 2022年一季度末数据：
  • 生猪存栏720.7万头，占比全国1.7%，较2021年末减少2.6%。
• 集团与散户结构变化：
  • 山西集团场占比提升，散户淘汰明显，尤其是母猪150头以下的散户减少约40%，200-2000头母猪减少约50%。
  • 头部企业能繁母猪存栏下降，但后备母猪充足，生产效能提升。
  • 当前养殖成本约为16-17元/公斤。

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后市展望

• 集团企业预期：
  集团企业看好7-9月现货价格，目标为9-10元/斤，四季度高点与三季度高点持平。
• 关注时间窗口：
  中秋节及元旦备货节奏是价格波动的重要节点。

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免责声明

本报告信息来源于公开资料，观点可能与相关公司策略或市场趋势存在分歧，不构成任何投资建议，亦不为任何投资行为负责。如需了解详细情况，请联系研究员张晓君（电话：13525565026）。