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生猪期货早报总结（2022-06-23）

核心内容概述

本报告分析了2022年6月23日生猪期货市场及现货市场的走势，重点讨论了生猪供需、价格变化、养殖利润、收储政策、饲料成本、屠宰与库存等多方面因素对市场的影响，同时提供了未来市场走势的预期与风险提示。

一、市场基本面分析

1. 供应端

• 生猪存栏：截至4月30日，全国生猪存栏量为42400万头，环比增长0.35%；5月底能繁母猪存栏为4192万头，环比增长0.4%。
• 能繁母猪存栏：重点企业能繁母猪存栏为462.91万头，环比增长1.83%。
• 仔猪补栏：5月规模场出栏完成计划的101.91%，6月计划出栏量下降3.55%。5月能繁母猪环比增长1.83%，散户环比增长2.71%，本轮去化结束。
• 收储情况：6月24日将进行第13次收储，本年度已完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价；多地对存栏生猪发放补贴。
• 散户行为：散户看涨惜售情绪明显，部分被动压栏导致大猪存栏小增。

2. 需求端

• 消费情况：白条需求仍偏弱，集中性消费逐渐恢复。
• 出栏结构：90公斤以下商品猪出栏占比1.08%，较上周略有上升；150公斤以上商品猪出栏占比1.13%，较上周下降0.01%。
• 屠宰端：高猪价抑制收猪，屠企开工率处于低位，本周屠宰量为115748头，环比下降3.87%。冻品库容率上升至23.46%。

二、价格与基差分析

1. 期货价格

• 期货收盘价：01合约收于20625元/吨，03合约18915元/吨，05合约18920元/吨，07合约17590元/吨，09合约19370元/吨，11合约19685元/吨。
• 基差情况：6月22日，09合约基差为-2650元/吨，现货贴水期货。
• 月间价差：1/3合约价差为1710元/吨，1/5合约价差为1705元/吨，1/7合约价差为3035元/吨，1/9合约价差为1255元/吨，3/5合约价差为-5元/吨，3/7合约价差为1325元/吨，3/9合约价差为-455元/吨，3/11合约价差为-770元/吨，5/7合约价差为1330元/吨，5/9合约价差为-450元/吨，5/11合约价差为-765元/吨，7/9合约价差为-1780元/吨，7/11合约价差为-2095元/吨，9/11合约价差为-315元/吨。

2. 现货价格

• 全国均价：16.72元/公斤，环比上涨1.46%。
• 地区价格：四川16.08元/公斤，湖南16.61元/公斤，山东17.49元/公斤，湖北16.56元/公斤，广东18.61元/公斤。
• 各规格猪价：三元猪周均价16.01元/公斤，环比上涨2.10%；仔猪均价532.38元/头，环比下降3.37%；二元母猪价1756.19元/头，环比下降1.21%；淘汰母猪价10.9元/公斤，环比上涨3.22%。

三、市场情绪与持仓分析

1. 市场情绪

• 利多因素：

  • 连续12次收储提振养殖端信心；
  • 散户挺价惜售，屠企压价缩量收猪；
  • 本轮能繁母猪存栏去化结束；
  • 广东新政催生局部供应紧缺；
  • 多地对存栏生猪发放补贴；
  • 6月商品猪供应持续走弱，仔猪高价支撑9、11、1月合约价位。

• 利空因素：

  • 终端消费依旧乏力；
  • 屠企库存充足，低开工率，高价抑制收猪；
  • 新冠疫情多地散发，影响集中消费和物流运输。

2. 主力持仓

• 主力持仓净空，空增，整体偏空。

3. 价格走势逻辑

• 期货市场价格跳涨由供应减少和屠宰端消极引起；
• 短期内供需双弱，猪价上涨势头减弱；
• 中期来看，饲料成本回落将提振养殖户补栏积极性，支撑期货合约价格。

四、市场预期与风险提示

1. 市场预期

• 预计短期内市场仍将震荡上行；
• 建议在19190-19450元/吨区间操作。

2. 风险提示

• 关注能繁母猪存栏变化；
• 仔猪和二次育肥动态；
• 屠企收猪情况；
• 非洲猪瘟疫情发展。

五、其他关键信息

• 饲料价格：玉米库存39天，环比下降0.97%；猪粮比恢复至5.63，处于二级预警，但养殖端仍未止亏。
• 猪肉进口：5月进口量为13万吨，环比下降7.1%。
• 消费替代：猪肉价格与替代品价差优势明显，消费偏好回升。
• 天气影响：天气渐热，标肥价差缩小，关注二次育肥出栏动态。

六、图表与数据支持

• 图1：期现基差走势
• 图2：7-9、9-11合约价差走势
• 图3：外三元生猪、二元母猪、15kg仔猪及白条均价走势
• 图4：近4天全国外三元毛猪价格走势
• 图5：7kg仔猪及淘汰母猪均价走势
• 图6-9：生猪存栏、能繁母猪淘汰量、商品猪存栏结构等走势
• 图10-13：出栏均价、出栏结构、屠宰开工率、鲜销率、冻品库容率等走势
• 图14-15：养殖利润、屠宰加工利润走势
• 图16：猪粮比与猪料比走势
• 图17-18：饲料平均价与产量走势
• 图19：饲料企业库存变化
• 图20-22：屠宰量、开工率、冻品库容率走势
• 图23：猪肉进口走势
• 图24：猪牛肉价差走势
• 图25-26：猪肉消费总量与人均消费量走势
• 图27：新冠确诊走势

七、总结

生猪期货市场近期受供应减少及屠宰端消极影响，价格有所上涨。收储政策持续支撑猪价，散户惜售情绪明显，但终端消费疲软仍为市场压力。饲料成本高企拖累养殖利润，但随着成本回落，养殖户补栏意愿或提升。预计短期内市场仍将震荡上行，操作建议关注19190-19450元/吨区间。需密切关注能繁母猪存栏变化、二次育肥及非洲猪瘟疫情发展，以防范潜在风险。