20240829-华安证券-美瑞新材-300848.SZ-Q2业绩环比改善_聚氨酯一体化项目放量在即_4页_474kb

美瑞新材2024年半年报显示，上半年营收同比激增1134%，但净利润下降显著；Q2业绩环比改善，营收增长332%，净利润环比回升。主要驱动因素是TPU业务量增加和新产能投产，尽管价格承压，但公司通过10万吨TPU新增产能缓解了供需矛盾，尤其是膨胀型TPU需求旺盛。此外，河南聚氨酯一体化项目即将投产，将实现全球最大HDI产能，推动新材料产业化和成本降低，强化上下游一体化，预计2024-2026年净利润年复合增长率超过45%。投资建议维持“买入”，当前PE43倍；风险包括建设延迟、原材料波动等。

本报告基于公开数据预测公司未来增长，强调聚氨酯项目放量将带来双重增长潜力。