20211125-大越期货-粕类早报_30页_1mb

粕类早报2021-11-25 总结

核心内容概述

本报告主要分析了豆粕、菜粕及豆一在2021年11月25日的市场表现，结合基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等因素，给出相应的投资策略和未来展望。同时，报告还涉及美国和巴西的疫情情况、南美大豆播种进程、USDA供需报告、油厂库存及压榨数据、生猪市场动态等。

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豆粕分析

基本面

• 美豆震荡收跌，巴西大豆播种进展良好，强化增产预期，压制盘面。
• 国内豆粕冲高回落，跟随美豆震荡整理，短期维持区间震荡。
• 国内豆粕供需整体相对均衡，价格维持区间震荡格局。
• 需求逐渐好转，四季度整体预期良好，油厂成交增加。

基差

• 现货价格为3350元/吨，基差为99元，升水期货。

库存

• 当前豆粕库存为54.73万吨，环比减少8.95%，同比减少39.06%。

盘面

• 价格在20日均线上方，方向向上。

主力持仓

• 主力空单减少，资金流入，偏空。

结论

• 美豆预计在1200上方震荡。
• 国内豆粕受美豆回升带动技术性反弹。
• 关注美国大豆出口和南美大豆播种天气。

期权策略

• 豆粕M2201：短期3180至3240区间震荡，建议期权观望或卖出宽跨式。

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菜粕分析

基本面

• 菜粕冲高回落，受豆粕回落带动和技术性整理影响。
• 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限，供应偏紧。
• 国外疫情对颗粒粕进口造成影响，水产需求预期良好支撑菜粕价格。
• 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化，节后库存回升可能压制现货价格。

基差

• 现货价格为2770元/吨，基差为6元，升水期货。

库存

• 当前菜粕库存为2.6万吨，环比增加18.18%，同比增加117%。

盘面

• 价格在20日均线上方，方向向上。

主力持仓

• 主力空翻多，资金流入，偏多。

结论

• 菜粕整体维持震荡偏强格局。
• 需求预期较好支撑价格。
• 后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口及国内油菜籽供应情况。

期权策略

• 菜粕RM2201：短期2700至2760区间震荡，建议期权观望。

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豆一分析

基本面

• 国内大豆震荡回落，短期技术性调整，整体延续高位震荡。
• 国产大豆供应偏紧，但国内外价差过大限制盘面高度。
• 有大豆抛储传闻，国产大豆呈有价无市格局或不进入压榨市场。

基差

• 现货价格为6260元/吨，基差为62元，升水期货。

库存

• 当前大豆库存为402.91万吨，环比增加1.27%，同比减少27.25%。

盘面

• 价格在20日均线下方，方向向下。

主力持仓

• 主力多单增加，资金流出，偏多。

结论

• 美豆预计在1200上方震荡。
• 国内大豆期货短期高位技术性整理，整体维持震荡格局。

期权策略

• 豆一A2201：短期6130至6230区间震荡，建议观望或短线操作。

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市场动态

疫情与播种进程

• 美国：新增病例有所回升，但整体仍处于可控范围。
• 巴西：新增病例维持低位，播种进程良好，对全球大豆市场形成支撑。

USDA供需报告

• 美国大豆产量稳定，期末库存逐步增加，巴西大豆产量预计增长，阿根廷产量略有下降。

油厂数据

• 大豆库存小幅回落，相对处于低位。
• 豆粕库存周度数据低位回升，但整体仍偏低。
• 未执行合同小幅回落，同比相对中性。
• 进口大豆到港量高位回落，11月回升至860万吨，12月预计780万吨。

生猪市场

• 生猪饲料产量月度环比回落。
• 生猪存栏量9月环比减少2%，母猪存栏环比减少0.9%。
• 生猪价格震荡回升，但相对仍处于低位。
• 养殖利润回升至小幅盈利，但生猪补栏积极性偏淡，仔猪价格跟随回升。

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投资建议

• 豆粕：短期震荡，建议期权观望或卖出宽跨式。
• 菜粕：震荡偏强，建议期权观望。
• 豆一：短期高位震荡，建议观望或短线操作。

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图表摘要

品种	合约	期价（元/吨）	现价（元/吨）	现价变动	基差（元/吨）
大豆主力	A2201	6198	6260	0	62
豆粕主力	M2201	3251	3350	0	99
豆粕远月	M2205	3097	3380	+10	129
菜粕主力	RM2201	2764	2770	0	6
菜粕远月	RM2205	2769	2760	0	-4

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总结

整体来看，豆粕和菜粕市场受国内外供需、疫情及天气因素影响，维持震荡格局。豆一市场则因国内外价差及抛储预期，呈现高位震荡。投资者应关注美国大豆出口、巴西播种天气及国内油菜籽供应变化，适时调整仓位。期权策略以观望为主，或根据市场波动进行适当操作。